上市公司定增成败的决定权 正由监管机构转交到市场手中

“定增募资不及预期，主要有两个原因：一是定增发行价格较低，导致即使按照发行数量上限进行募资，也无法募集足额的资金;二是在现有的定增价格下，参与的机构较少，反映出机构现阶段对该价格的不认可。”有专注定增市场的投资人士表示。

上市公司定增成败的决定权，正由监管机构转交到市场手中。

“定增能不能成功，关键已不是监管批不批，而是市场认不认。”近日，有资深投行负责人向记者表示，定增募资不达预期的案例频频出现，而定增审核节奏依然很快，两者对比可以看出，定增“注册制”趋势已经明朗。

上市公司对此也予以认同。有董秘告诉记者，拿到定增批文，压力随之而来，为了能尽可能地达到募资目标，对机构路演、传递项目价值等操作必不可少。“知名大公司定增份额都是抢着要，其他公司可就难了。”

在一位长期关注注册制改革的专家看来，注册制的核心是市场化，即IPO、再融资等能否成功的决定权在市场，由市场来配置资源。定增过会不难发行难，说明注册制效果正在显现。

定增募资不足已成常态

4月1日，南华期货披露定增发行结果，公司按照12.14元/股的价格非公开发行3006.59万股股份，募集资金3.65亿元。而此前披露的定增方案显示，公司计划非公开发行不超过8700万股股份，募集不超过15亿元资金，用于增加公司资本金、补充营运资金等。

最终发行数量由不超过8700万股落定为3006.59万股，募资规模从不超过15亿元落定为3.65亿元，南华期货此次募资金额目标几乎只完成了四分之一。

类似南华期货的案例并不少见。在今年以来发行完成的定增中，已有超过20起出现募资规模不达预期的情况，有些缺口在几亿元，多的可达十几亿元。

“我们这种‘平平无常’公司的定增确实不好发。对大股东来说，肯定不愿意在股价底部发定增，怕对股份比例稀释太厉害，往往是股价涨上一波才启动，可股价涨上来了，很多机构却觉得定增价定高了，不愿意参与。”某主板上市公司的董秘告诉记者。

其进一步分析称：“其实还是因为我们公司不够好，业绩潜力、市场空间都比较明确，估值也算得清楚，价格稍高一些，机构就迟疑了。而有些新兴产业的龙头公司，前景广阔，定增方案一出来，机构就要抢，还要找朋友打招呼。”

以东方雨虹为例，公司在4月1日晚间宣布如期完成规模高达80亿元的定增。根据公告，共有29家机构参与了报价，最终有13家机构获得配售，获配价格为45.50元/股，较40.88 元/股的发行基准价格溢价一成多，足见机构对公司此番定增的看好程度。http://www.gzrrbw58.com/