时代天使市值最高可达286亿港元 大股东松柏投资初战告捷

时代天使正式启动股份全球公开发售。招股书显示，此次公司全球公开发售总计1682.96万股，招股时间为 6月3日至6月8日，价格区间为每股147港元至每股173港元，高盛、中金为其联席保荐人。此次时代天使集资金额约为24.7亿港元至29.1亿港元，市值区间为243亿港元至286亿港元。预期将于6月16日在港交所正式挂牌交易。

时代天使主要提供数字化正畸解决方案，即通过时代天使隐形矫治系统，为牙科医生提供数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务，并基于矫治方案生产隐形矫治器等。

目前，时代天使已上市四款隐形矫治器，包括时代天使标准版、时代天使冠军版、时代天使儿童版及COMFOS，形成全面而多元化的产品组合，可使牙科医生治疗越来越多不同复杂程度的病例，以及服务不同年龄及不同消费能力的患者。根据招股书显示，时代天使在2018、2019和 2020年服务的牙科医生数量分别约为11,500位、15,800位和19,900位。达成的案例数量分别约为 77,700 例、120,100 例和 137,600 例。

据招股书显示，时代天使近几年发展势头非常迅猛。2018年、2019年和2020年，时代天使的营收分别为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元。得益于成本结构优化、规模化生产以及使用自动化生产线等因素，成本占比持续下降，连续三年毛利率逐年上升，分别为63.8%、64.6%及70.4%。净利润分别为5818.6万元、6766.5万元、1.51亿元。不管是在A股还是港股，能达到这个毛利率的公司并不多。

根据灼识咨询报告，就零售销售收入而言，全球正畸市场由2015年的399亿美元增至2020年的594亿美元，复合年增长率为8.3%，主要原因是中国、美国、欧洲国家及其他亚太地区区域的正畸市场快速增长。此外，根据同一资料来源，预计中国正畸市场将在可见未来继续引领全球正畸市场增长，中国正畸市场由2015年的34亿美元增至2020年的79亿美元，复合年增长率为18.1%，且有望于2030年达到296亿美元，2020年至2030年的复合年增长率预计为14.2%。此外，中国正畸案例数目由2015年的1.6百万例增至2020年的3.1百万例，复合年增长率为13.4%，并预期将于2030年达到9.5百万例，复合年增长率为12.0%。

现阶段中国的隐形矫治解决方案市场高度集中。按2020年的达成案例计算，前两大市场参与者的市场占有率总计为82.4%，时代天使同年的市场份额约为41%。

招股书显示，松柏投资集团控制时代天使约60.3%的表决权，负责公司的管理及运营。其中，高瓴资本是松柏投资集团的资金提供方，作为被动的金融投资者无表决权。松柏投资集团在控股时代天使后，整合了分散的股东结构，为其发展提供长期稳定的发展资金。http://www.gzrrbw58.com/