广州人人搬家 通过一季报看本质，海尔智家背后的长期主义

导读：我们曾经在4月初写过一篇文章，谈到为什么要上车高质量企业。由于投资收益的分布并不均匀，极少数的公司才是投资收益的主要来源。在这篇分析中我们提到，作为国内家电领域的高质量企业代表，海尔智家率先开启了2025年的首次回购A股股份+管理层的自有资金增持。优秀的企业，总是会给投资者强大的信心。 近期，海尔智家也公布了一季报的数据。公司营收791.2亿元，同比增长10%；归母利润54.9亿元，同比增长15%。相比于短期的业绩数据，我们更关注长期公司的竞争力。最近也正好应景巴菲特股东大会的召开，巴菲特曾经提到《聪明投资者》的第八章让他有了顿悟，原来投资必须是从企业长期的资产质量出发，而不是对短期波动的K线做研究。 那么，海尔智家的长期竞争力又在哪了呢？ 美国的本土化布局变得更有价值 前几天我熬夜看完了巴菲特股东大会的直播，其中被反复提到的问题是，美国的贸易政策是否会打破过去几十年的经济增长盛世。巴菲特的回答很简单，拉长时间看这个世界会变得越来越好。记得有一个来自上海的投资者问巴菲特，是否经历过人生的低谷？ 巴菲特反问他，你不觉得今天出生在中国的人，比100年前出生的更幸运吗？每隔一个阶段，世界其实都变得比过去更美好。 同样的例子，在企业的发展过程中也会感受到。许多人会关心，近期复杂的国际形势下海尔智家的海外业务是否会受到影响。但事实上，我们认为海尔智家在美国的工厂会变得更稀缺、更有价值。 早在1999年，海尔智家在美国南卡罗莱纳州建立了首个生产基地。此后，海尔智家又通过并购GE Appliances，获得了位于肯塔基州路易斯维尔的生产基地。今天，海尔智家在美国已经建立了11家工厂，包括GE Appliance生产基地，产品涵盖了冰箱、洗衣机、热水器等品类。 在中美进入长期竞争的状态后，今天的中国企业要去美国投资和设立如此体量的工厂几乎不可能。海尔智家前瞻性的在美国布局本土化生产能力，规避了部分不利因素带来的冲击，使得海尔智家未来能持续抢占美国的本土化市场份额。 相比美国本土的企业，海尔智家的竞争优势在于更高效的组织架构和生产效率。从中国出口转向中国制造，越来越多中国企业不再是简单输出低成本的生产红利，而是把中国更高的经营效率带到美国。 我们也知道，在工会主导的美国制造业，中国企业的经营效率有比较显著的优势。http://www.bj6611.cn/