作为自带话题度的“水果之王”，榴莲如今早已跳出小众美食范畴，成为水果消费赛道里的热门选手。特别是随着榴莲鲜果消费需求不断细分，各类特色品种持续走红，整个榴莲消费市场呈现出百花齐放的发展态势。

从榴莲果型选择看，消费者格外青睐分量适中的中小规格榴莲。其中，2斤至3斤的榴莲果体销量占比达到26.4%，位居榜首；3斤至4斤的果体款式紧随其后，销量占比为22.6%，二者相加占据近半数榴莲销量。而6斤以上的大果因体量偏大，选购人数明显减少。

从榴莲品种选择看，各榴莲品类均迎来高速增长，黑刺、青尼两类榴莲品种销量同比增速均突破10倍，成为市场黑马；红肉榴莲、托曼尼榴莲、干尧榴莲增速平稳，传统品类甲仑榴莲销量实现稳步增长。同时，从平台搜索数据看，干尧榴莲以324%的搜索增速领跑，黑刺、金枕头、猫山王等品类热度紧随其后，足以证明消费者不再局限于经典款式，开始主动探索多元风味，各类榴莲的知名度与接受度持续攀升。

放眼全国市场，榴莲消费呈现出“传统大省稳居头部，新兴区域强势突围”的特点。广东凭借27.8%的销量占比遥遥领先，是当之无愧的榴莲消费第一大省，江苏、浙江、山东、四川等省份紧随其后，东部、南部沿海及中部人口大省构成了榴莲消费的基本盘。而从销量增速维度观察，市场格局正悄然改变，海南、甘肃、云南、广西等地区的销量同比增速均突破80%，西北、西南等以往消费热度不高的区域，榴莲消费潜力正得到充分释放。

值得注意的是，下沉市场已成为榴莲消费的核心阵地。数据显示，四线城市及县域农村地区的榴莲销量占比高达48.0%，远超一线城市、二线城市；三线城市榴莲消费占比虽相对偏低，但也展现出稳定的消费需求。

从不同消费群体看，性别、年龄带来的偏好差异十分鲜明。女性是榴莲消费的主力军，销量占比达65.5%，远超男性的34.5%，两大群体的口味选择更是大相径庭。男性消费者更偏爱风味浓郁的苏丹王、黑刺、红肉榴莲，3款品类在男性消费中占比均超过五成；女性则偏爱口感温润的金枕头、青尼与干尧，经典口味依旧俘获大批女性食客。年龄结构上，26岁至35岁群体扛起消费大旗，销量占比49.3%，是绝对的中坚力量，36岁至45岁人群占比28.2%，紧随其后。

综合来看，如今的榴莲消费市场早已告别单一消费模式，果型选择趋向实用化，品类需求走向多元化，消费版图不断向下沉市场拓展，不同人群的个性化偏好愈加清晰。随着大众接受度不断提高、消费选择愈加丰富，榴莲这一特色水果还将持续释放消费活力，在水果市场里续写新的热度故事。（作者：李 瞳）http://www.gzrrbw58.com

精锋医疗、睿触机器人、真健康医疗均陷亏损

继精锋医疗成功登陆港交所后，上海睿触机器人、真健康医疗也于近日递交招股书，冲刺港交所主板18A上市。

今年以来，国内手术机器人企业扎堆通过港股18A通道上市、递表，行业资本化热度持续攀升。业内专家指出，港股18A规则虽为未盈利的生物科技企业开辟了融资窗口，帮助相关企业加速产品迭代与市场渗透，但手术机器人行业整体实现盈利仍需要时间，未来竞争核心将聚焦在临床价值创造、成本控制能力与商业化运营效率三个维度。

赴港上市热度走高

手术机器人属于高端医疗装备，是全球医疗器械领域创新活力突出的细分赛道，今年以来，相关企业赴港上市热度持续走高。

1月8日，深圳手术机器人企业精锋医疗登陆港交所。公司成立于2017年，现已构建起覆盖多孔腔镜、单孔腔镜及自然腔道三大领域的完整手术机器人产品矩阵。

5月份，上海睿触机器人正式向港交所递交招股书，公司成立于2019年，是国内专注经皮穿刺手术机器人的企业，核心产品为肺部穿刺导航定位系统RC120，2025年试用装机量位居国内同赛道第二。

6月上旬，来自广东的真健康医疗向港交所更新并递交招股书，公司成立于2018年，是国内经皮穿刺及消融手术机器人细分赛道领军企业，专注微创肿瘤诊疗解决方案。据商业咨询机构灼识咨询数据，2022-2024年公司连续三年国内市占率第一。

政策方面，医疗服务支付体系的持续完善有助于推动机器人手术的临床应用。2026年1月，国家医保局发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，对“手术机器人”“远程手术”等辅助操作等医疗服务项目进行统一价格立项，以规范医疗服务收费并促进新技术在临床中的应用推广。

“当下，多家手术机器人企业集中冲刺港交所上市，主要受政策、市场、技术三大因素驱动。政策红利持续释放，扫清了商业化发展障碍；行业市场规模快速增长，整体赛道步入规模化发展前夕，企业融资需求集中凸显，多重因素共同推动行业掀起赴港IPO热潮。”知名财税审专家刘志耕在接受《经济参考报》记者采访时表示。

在他看来，企业扎堆登陆港股是多方适配的选择，机遇与风险并存。港交所18A规则适配未盈利科创企业，叠加市场认可度高、融资渠道畅通，能够助力企业补充资金、抢占市场。但行业普遍存在持续亏损、商业化进度缓慢、现金流紧张等问题，若无法构建完整商业闭环，企业将面临估值下行、发展受阻等风险。归根结底，资本可为行业发展赋能，企业长期发展仍需依靠商业化落地能力与盈利水平。

技术迭代 商业化提速

目前，国产手术机器人技术日趋成熟，腔镜、穿刺、介入等细分赛道不断实现技术突破，已有多款产品成功获得国家药品监督管理局颁发的三类医疗器械注册证，行业整体正迎来商业化落地的关键阶段。

据灼识咨询分析，在政策利好、技术创新、人口老龄化等因素驱动下，国内经皮穿刺手术机器人市场将迎来高速增长。预计行业规模将保持66.1%的年均复合增长率，从2024年的4030万元扩张至2032年的23.28亿元。

赛道内企业进展各有亮点。睿触机器人自主研发的RC120穿刺手术机器人，主要用于辅助医师完成成人肺部经皮穿刺手术的导航定位工作。该产品于2024年正式取得国家第三类医疗器械注册证，截至2025年11月25日，RC120已落地全国39家医疗机构开展临床应用，合作医院涵盖中山大学附属第一医院、武汉大学中南医院、吉林省一汽总医院等多家知名医疗机构。

真健康医疗的核心产品为经皮穿刺手术机器人，涵盖TH-S1、TH-S、TH-S Pro、TH-SA四大型号，所有型号均已获得国家药监局颁发的第三类医疗器械注册证，可应用于肺部、腹部穿刺手术，目前企业正推进TH-S1腹膜后病变相关适应症的拓展工作。除核心产品外，公司管线布局丰富多元：两款微波消融机器人已分别获批，可用于肝肺、肝肿瘤治疗；拥有紧凑型穿刺机器人、微波消融设备、冷冻消融机器人以及多款体外器官保存评估系统等已上市及在研产品。截至2026年6月1日，真健康医疗已累计获得14款产品的上市许可，其中核心产品经皮穿刺手术机器人已协助全国92家医疗机构完成超过7120例临床手术。

根据精锋医疗年报，2025年，精锋医疗手术机器人完成了浙江大学医学院附属第一医院、北京大学第三医院、安徽医科大学第一附属医院等多家国内百强医院的落地部署；与此同时，海外市场也收获亮眼成绩，其产品成功入驻巴西Unimed Joao Pessoa等当地顶尖医院。截至2025年12月31日，公司多孔腔镜手术机器人累计完成手术量已突破12000例，单孔腔镜手术机器人累计手术量也超过2000例。另外，精锋医疗在远程外科、AI辅助操作、新一代微创手术平台三大核心领域持续发力，接连取得多项重要技术突破。截至2025年12月31日，公司全球累计签订120台手术机器人销售协议。

盈利仍存挑战

虽然国内手术机器人行业在技术与商业化层面不断取得突破，但目前仍面临短期内难以盈利的结构性困境：企业在研发、临床落地、渠道推广各环节投入高昂，同时存在设备装机量偏低、医院开机率不足等问题，耗材盈利闭环始终未能建立；叠加行业同质化竞争激烈、核心零部件依赖进口的行业现状，多数企业仍在持续亏损。

具体来看，睿触机器人产品虽落地39家医疗机构，但暂未形成规模化营收，成立以来亏损不断，短期盈利难度较大；真健康医疗2025年营收大幅增长，却受高额运营成本拖累，亏损超9000万元；精锋医疗亏损规模虽已明显收窄，但2025年全年仍亏损8860万元，未能实现扭亏为盈。

“目前，手术机器人行业普遍处于亏损状态，核心症结集中在产业发展阶段带来的结构性矛盾。”国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力指出，高端医疗装备研发、临床注册及产线运维前期投入大，单品销量不足难以覆盖成本。设备售价高导致医疗机构采购谨慎，装机量增长缓慢，规模效应迟迟无法形成。未来，实现装机放量、搭建整机+耗材营收体系的头部企业将率先扭亏，全行业整体盈利则需等待临床渗透率、规模效应与收费机制全面成熟。

刘志耕表示，手术机器人行业陷入盈利困境，主要源于供给端同质化竞争、需求端渗透率偏低且收费机制滞后、商业化模式不成熟等问题。2026年，随着相关收费政策逐步落地，多地已推行统一标准，有望加快设备入院节奏、推动行业提速发展。业内预计，2029年至2031年前后，头部企业将率先实现规模化盈利，行业整体迎来盈利拐点。

在朱克力看来，未来三到五年，手术机器人行业会迎来一轮洗牌，大量仅靠单一机型、没有成熟商业化路径、资金储备不足的中小厂商将逐步被市场出清，能够完成技术迭代、落地临床规模化应用的头部主体会逐步拉开竞争差距，行业集中度稳步抬升。http://www.gzrrbw58.com

中国快递协会近日发布“以竹代塑、向绿而行”倡议，明确“以竹代塑”五年推进目标，力争到2030年实现竹制快递包装使用量年均增幅50%的目标。

为响应我国政府与国际竹藤组织共同发起的“以竹代塑”全球倡议，深入贯彻国家生态文明建设和绿色低碳发展部署，落实《快递暂行条例》中快递包装绿色化、减量化、可循环要求，中国快递协会号召全行业加快推广使用竹制快递包装。倡议设定了5年逐年量化使用指标，竹制快递包装年使用量分别不低于2亿、3亿、4.5亿、6.8亿、10亿个，预计年均增长50%。

数据显示，我国每年包装生产用塑料约4500万吨，传统塑料制品自然降解需数百年，易产生白色污染和微塑料污染，危害水土环境、生态安全与人体健康。邮政科学研究规划院邮政研究所副所长把宁介绍，自2022年以来，我国陆续出台系列“以竹代塑”政策，推动“以竹代塑”产品在多领域研发应用。我国竹类资源全球最丰富、快递业务规模世界第一，推进可生物降解快递竹膜袋、竹托盘和竹循环箱等快递包装“以竹代塑”产品，既是拓展竹资源利用、培育产业新增长点的务实举措，也是快递业践行“双碳”战略、推动生产绿色转型的重要路径。

 

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一路高歌猛进的具身智能行业，在一级市场的融资上出现了降温迹象。据行业机构高工人形机器人不完全统计，2026年5月，具身智能行业共发生51起融资事件，累计金额达86亿人民币，同比增长145.50%，环比下滑58.65%。这一变化，也说明具身智能产业正在经历从概念追逐转向理性审视的必然阶段。

在近日举办的2026投资界SuperLink大会上，具身智能的投资方向与逻辑是与会嘉宾的热议话题。与会嘉宾普遍认为，具身智能技术当前仍处早期阶段，技术路线尚未收敛，短期内应当谨慎乐观。在具体的投资方向上，资本正从追逐整机企业转向关注核心零部件、数据基础设施等底层能力，低空、深海等非人形场景也被纳入视野。

理性看待产业化节奏

当前，外界已逐渐意识到，在表演场景以外，具身智能在家庭、工厂实现大规模落地仍有较远距离。从与会嘉宾的发言来看，资本市场对于具身智能的预期趋于理性，从最初的“预期打满”，转为“谨慎乐观”。

IDG资本合伙人牛奎光将具身智能的技术演进与大模型的发展轨迹进行类比，认为前者当前所处阶段大约相当于GPT-1甚至更早。同时，模型层面的技术路线尚未收敛，业界从VLA转向世界模型，而世界模型内部又存在多种算法路径。

因此，牛奎光对具身智能的产业化节奏持谨慎乐观态度。他直言，具身智能最接近的参照系是自动驾驶——后者历经十余年发展，至今仍在突破的前夜徘徊。“对具身智能而言，我很期待看到的是，它的落地是在哪些场景铺开？第一个十万台的场景在什么地方？好在当前有150家乃至200家公司在探索这些问题，跟之前的大模型一样，具身智能其实也有一个探索的过程，探索出来了，(落地)速度也会比较迅猛。”

经纬创投创始管理合伙人徐传陞是最早一批押注具身智能的投资人之一。他回忆，2020年底投资宇树科技时，关注这一领域的机构屈指可数。“我们非常相信机器人接下来的发展，但这个行业中间还有很多技术问题需要解决。”

例如，泡一杯热茶，对人类而言再简单不过，但对机器人来说却意味着理解语义指令、识别环境物体、完成精准抓取与倒水操作，同时控制力度以避免损坏杯具。这套流程背后涉及感知、理解、规划、控制与安全执行的全链条能力，而机器人的驱动模型仍处于早中期阶段。

在上述声音以外，也有投资人看到了中国制造带来的独特底气。鼎晖投资创始合伙人、鼎晖VGC管理合伙人王霖认为，具身智能是其中确定性最高的赛道之一，也是最能体现中国竞争优势的赛道之一，中国的制造优势在这一产业已经充分显现。随着物理模型、世界模型不断演进，以及丰富应用场景持续积累，预计未来5至10年，具身智能产业将迎来全面爆发，并保持长期发展势头。

投资策略更趋多元化

在整机企业之外，投资人的目光正在向产业链的更深处延伸。徐传陞介绍，时至今日，经纬创投已在具身智能赛道内累计投资约十三家企业，整机方面包括宇树科技、智元机器人及银河通用等头部企业。同时，经纬创投还关注具身智能的“底层能力”，包括灵巧手、关节模组、视觉感知等环节。“机器人最后能不能好用，取决于这些‘身体能力’是不是足够成熟。”

投资方向更多元化，亦是一级市场整体投资的一大趋势。高工人形机器人分析称，从资金流向结构看，具身智能产业在2026年5月的融资呈现“去中心化”特征，整机企业吸金占比下降，而核心零部件与数据基础设施的投融资活跃度上升。

例如，关节模组领域的钛虎机器人、季华驱界、脉塔智能，传感器领域的途见科技、悟通感悟、蓝点触控、新智具身，以及数采领域的灵御智能、鲸跃动力、光轮智能、Human Archive，均在2026年5月完成了新一轮融资。

在具体的投资策略上，徐传陞表示，经纬创投一贯的打法不是每个热点都撒一遍，会在早期选择一到两家真正看好的公司，重仓进入，然后持续陪跑。“现在机器人确实处在行业热度比较高的位置，我们也在高密度地看项目。但我们还是会按照自己的节奏，集中围绕A轮、B轮阶段，选择真正有技术壁垒、团队能力和长期成长空间的公司去布局。”

面对日益分化的行业格局，企业代表给出了具体的筛选框架。智平方联合创始人张鹏认为，具身行业的确会更加分化，例如2026年有很多做具身数据的企业“跑出来”。对于投资人而言，在细分方向上，应当从三方面筛选企业：一是企业有没有人工智能的研发能力；二是有没有硬件和软件整合能力，以及大规模、高质量的生产制造能力；三是面向场景应用，企业有没有研发体系及系统的整合能力，以及机器人与业务系统、落地生态的整合能力。

需要注意的是，纯硬件壁垒相对较低，留给供应链“卡位”的窗口期或许有限。极湃科技创始人姜宝认为，今年已经是人形机器人留给供应链最后的窗口期，该公司比较重要的合作伙伴、关节模组厂商已在去年、今年开始批量交付。市场上，已有关节模组的厂商陆续投产自动化产线，预计在2026年，关节模组产能将达到几十万台甚至上百万台级别。

此外，具身智能并不局限于人形机器人，低空、深海领域的机会同样值得关注。华映资本创始管理合伙人季薇认为，具身智能不仅要替代一部分人工，还要去人触达不到的场景，比如深海作业、低空执飞、太空算力的加注与修理等，未来都有广阔空间。因此，该机构已经投资布局了世航智能、微分智飞等企业。

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6月12日，《证券日报》记者从中国国家铁路集团有限公司(以下简称“国铁集团”)获悉，今年前5个月，全国铁路完成固定资产投资2485亿元，同比增长2.6%，有效发挥了铁路建设投资带动作用，为全方位扩大内需、增强经济社会发展内生动力提供了有力支撑。

据国铁集团建设部相关负责人介绍，今年以来，国铁集团深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，聚焦服务国家重大战略和区域经济社会发展，以联网、补网、强链为重点，科学有序推进铁路规划建设，高效统筹施工安全、质量和进度，推动一批重点项目取得新进展。

5月份，宜昌至兴山高铁、巢湖至马鞍山城际铁路开始静态验收，哈尔滨至铁力、铁力至伊春铁路完成静态验收，雄安至商丘高铁进入全线拉通试验阶段，西安至十堰高铁进入运行试验阶段。成渝中线高铁、雄安至忻州高铁、重庆至昆明高铁等线路启动铺轨施工，南昌至九江高铁全线铺轨完成，重庆至万州高铁149座桥梁架梁全部完成，天津至潍坊高铁津沽海河隧道顺利穿越海河，新建上海东站、昌北机场站等重点站房枢纽工程也取得了阶段性进展。

国铁集团建设部相关负责人表示，下一步，国铁集团将认真贯彻落实党中央、国务院关于加快构建现代化基础设施体系建设的部署，全面落实国家“十五五”规划确定的各项铁路重点工程建设任务，统筹利用资源，加快推进重点项目前期工作，优化在建项目施工组织，切实发挥扩内需、稳经济、促发展的作用，努力实现“十五五”良好开局。http://www.gzrrbw58.com

随着AI大模型与数据中心在全球范围内掀起新一轮科技竞赛，能源行业正面临前所未有的结构性变革。在这一背景下，如何为日益庞大的算力基础设施提供稳定、绿色、低成本的电力，已成为关乎科技竞争全局的关键命题。

6月11日，一场关于新能源产业的高端对话在黄浦江畔展开。来自科创板的四位产业链龙头企业高管齐聚一堂，分别从光伏、储能、电网等维度，勾勒算电协同这一新赛道的广阔前景。中国证券报记者现场采访获悉，当下，算电协同正为光伏、储能及电网打开全新的需求空间，成为推动新能源产业高质量发展的新引擎。

攻坚技术“无人区”

“什么费用都可以省，就是研发费用不能省。”天合光能董事长兼总经理高纪凡的这句话，掷地有声地展现了科创板企业坚持研发驱动、将“技术攻坚”放在首要位置的鲜明特质。

尽管光伏行业整体承压，天合光能去年的研发投入仍占总营收的6%以上，2025年研发投入金额为40.78亿元。这笔资金中，相当一部分正涌向光伏技术的“无人区”——少银化与无银化。高纪凡表示，一旦实现无银化，不仅能有效降低光伏电池的制造成本，也能大幅降低对银这种贵金属的消耗，为国家战略储备做出积极贡献。

同样的技术执着也体现在储能领域。派能科技连续数年研发投入超过3亿元。除锂电研发外，钠离子电池(简称“钠电”)也是公司重点关注的赛道。据悉，派能科技不仅在钠电启停领域已实现超百兆瓦时的规模化发货，更在攻坚更具颠覆性的“无负极钠电技术”，预计明后年有望推向市场。

派能科技总裁谈文对此寄予厚望：“无负极钠电技术规模化商用后，能大幅降低钠电成本。钠电具有宽温域、高倍率的性能优势，可以与锂电形成有效互补。我们坚定看好钠电的广阔空间，在这一方向上的整体研发投入已超亿元。”

南网科技则将研发火力集中在人工智能与电力融合的前沿实践。公司去年研发投入同比增长25%，重点聚焦于构网型储能、电力电子和具身智能等方向。姜海龙特别提到，公司自研的机器视觉技术获得了国家专利金奖，这一技术突破为电力系统的智能巡检提供了有力支撑，有效提升了电网运维的效率和安全性。

全球构建本土化服务

如果说技术是内核，那么全球市场便是检验竞争力的真正试金石。面对日益复杂的国际格局，单纯的贸易出口模式正在逐渐失效，取而代之的是深度的本土化服务与标准输出。

派能科技对此感触颇深。作为一家70%以上销售收入来自海外、产品服务全球90多个国家和地区的企业，公司深刻理解全球储能需求的高度差异化特征。谈文介绍，北欧等寒冷地区要求储能系统能在极低温环境下安全可靠运行；东南亚潮湿多雨，需重点解决防腐和防潮问题；非洲电网基础设施薄弱且不稳定，需要实现离网应用和黑启动功能。

这种“小批量、多品种”的复杂需求图谱，倒逼企业必须建立强大的本地化服务体系，从产品设计到售后响应实现全链条覆盖。因此，派能科技已在多个国家设立售后服务机构，希望产品从设计阶段就做到安全可靠，并通过良好的使用体验和及时高效的本地服务，与客户建立起长期信任。

天合光能同样展示了全球化纵深布局：公司业务遍布全球180多个国家，并拥有来自多个国家的外籍员工在服务全球客户，真正实现了全球化的人才配置和本地化运营。面对日益激烈的全球竞争，高纪凡认为，领先的技术产品、完善的海外渠道和快速的售后服务响应网络是破局关键。

南网科技则从另一个维度提出了别具一格的出海战略——标准输出。南网科技董事长姜海龙表示，在国际业务方面，公司已进行系统性布局。与简单的产品出口不同，南网科技的策略是通过在国内打造一系列具有代表性的样板工程，将“用好电”的中国标准推向海外，输出南网科技的技术体系和标准规范。而这种“标准先行”的策略，一旦成功，将带来更为深远和持久的影响力。

算电协同开启新增长空间

当传统光伏与储能赛道趋于拥挤，寻找“第二增长曲线”成为头部企业的共识。“算电协同”——即算力中心与绿色电力的深度融合，被视为未来五年最大的结构性机会。

对于储能企业而言，“算电协同”不仅是需求端的增量，更是商业模式的颠覆性创新。海博思创联合创始人、首席技术官钱昊提出，公司正在从传统的设备与解决方案提供商，向以储能为核心的综合能源服务商转型。

“我们正在规划建设‘储算一体化’项目，联合合作伙伴推动独立储能与算力中心的融合共建。”钱昊介绍，在这种模式下，储能企业可以与算力中心签订长期电力服务协议，一方面为其提供稳定且低成本的绿电，另一方面双方可共同参与电力调度优化，并按比例分享收益。他预测，随着杀手级应用的出现，算力中心用电量将呈指数级增长，未来五年内，由算力拉动的储能应用规模，可能会超过独立储能规模。

与此同时，姜海龙从技术支撑的角度指出，算力中心加快建设需高可靠、低成本、绿色化电力供给，以固态变压器为代表的电力电子装置及高可靠、高安全的储能装置将成为核心技术装备。据悉，南网科技构网型储能技术已经成功应用于全运会开幕式，替代了传统的柴油发电机。这也验证了该方案在超级场景下的可靠性，为进入高要求的算力市场奠定了技术基础。

从攻坚技术无人区，到构建全球本土化服务网络，再到布局算电协同这一未来蓝海，科创板的新能源龙头企业们正在共同开启能源产业发展的新赛道。在这场深刻的结构性变革中，算力与电力的深度融合，或将重塑整个能源产业的竞争格局，为中国在全球能源转型和人工智能竞争中赢得更大的话语权。

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6月10日晚，信立泰发布公告称，该公司近日取得招商银行深圳分行贷款承诺函，招商银行同意为该公司回购股份提供不超过4.5亿元的专项贷款。这是A股市场近期股份回购热的一个缩影。今年以来，多家上市公司回购股份以稳定投资者信心。在此过程中，银行发放的回购专项贷对上市公司助益颇多。

事实上，回购专项贷对于上市公司和商业银行都具有显著的积极作用。在上市公司获取低成本资金、积极进行市值管理的同时，商业银行也可以优化资产结构，增强客户黏性。但专家也提示，银行需注意风险管理，确保资金与股份流向可控。

120多家公司取得回购专项贷

Wind数据显示，今年以来已有120多家上市公司就取得回购专项贷发布公告，总计贷款额度近370亿元。记者根据Wind数据梳理发现，今年以来通过并购专项贷款进行股份回购的上市公司集中在医药、消费等板块，这也与上述板块的资本市场表现密切相关。由于今年以来A股市场的结构性行情较为明显，不少医药、消费行业上市公司股价承压，多家上市公司出手回购股份，以稳定市场信心。

今年3月，美的集团公告称，该公司将运用不超过130亿元、不低于65亿元的资金进行股份回购。中国银行为该公司提供不超过实际回购金额90%的贷款资金专项用于公司股票回购，贷款期限不超过3年。因此，中国银行此次为美的集团提供的回购专项贷金额上限可达117亿元，刷新回购专项贷金额的最高纪录。

华安证券研报认为，市净率低于1倍的公司、资本投入回报率较高的公司、有明确市值管理考核需求的央国企、分红比例较高的上市公司具有较强的股份回购动力，向银行申请回购专项贷的意愿较高。

各家银行激烈竞争“香饽饽”

回购专项贷对于银行资产配置、客户联系、业务转型等都具有积极意义。某银行对公贷款业务负责人表示：“各家银行对这项业务都很重视，由于客户数量还不够多，所以银行之间的竞争激烈。”

远东资信研究院副院长、首席宏观研究员张林认为，尽管单笔回购专项贷业务的收益有限，但该业务能为银行带来多方面价值：一是新增优质对公贷款场景，增强与上市公司的联接，并带动托管、结算、投行顾问等中间业务收入增长，形成综合金融服务闭环。二是在弱信贷周期下，回购专项贷面向主业稳健、信用资质良好的上市公司，属于“高资质、低波动”资产，有助于补位资产端缺口，优化资产结构。三是顺应监管“稳定资本市场”的政策导向，落地该业务有助于银行提升品牌形象与政策协同评价。自回购专项贷业务开展以来，上市公司申请笔数与额度稳步上升，显示出该业务的可持续性。

在助力北京康比特体育科技股份有限公司落地北交所北京地区首笔股票回购贷款业务后，中国银行北京市分行表示，此次业务开展实现了对企业“贯通式”的成长陪伴，深化了银企战略合作关系，将金融服务链条从传统结算业务延伸至资本市场领域，实现了银企合作层级的跃升。同时，此次业务落地也标志着“股贷联动”综合金融服务模式进一步升级，为中国银行积累了服务北交所上市科技企业的经验，为后续拓展科技型企业客户群体、完善科技金融产品体系奠定基础。

遵循专款专用、封闭运行原则

“回购专项贷为上市公司市值管理提供了有力工具。”张林表示，回购专项贷显著降低了上市公司回购的资金成本，目前银行向企业发放的回购专项贷利率一般不超过2.25%，企业由此可以获得低成本、不挤占经营资金的回购资金。同时，股份回购配合股份注销可直接减少总股本，提升每股收益和每股净资产，释放股价被低估的信号，增强投资者信心。从资本市场看，该工具为市场注入增量资金，改善股票供需关系，对冲恐慌性抛售，有助于夯实估值底部、稳定市场情绪。美的集团、京东方A等龙头企业积极落地该项业务，充分体现了回购专项贷的制度化价值管理工具功能。

在该项业务开展过程中，银行需注重风险管理。张林表示，银行在开展回购专项贷业务时面临资金用途偏离、市场波动导致回购无法支撑股价、客户资质不良、操作与信息披露不合规等特定风险。为此，张林建议，银行应严格遵循“专款专用、封闭运行”原则，以正式披露回购方案为授信前置条件，开立回购资金专用账户，并要求回购股份不得质押或出借。在客户准入方面，优先支持主业稳健、流动性好的上市公司，对暂停上市、审计意见异常等主体保持审慎态度。贷后管理层面，应建立穿透式监控，按季度核对股份回购进度、财务变化、股价波动，设置触发条款与提款节奏联动，确保资金与股份流向可核、风险可控。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏提示，银行应警惕回购资金违规流入股市炒作或进行质押融资，引发合规与市场波动风险。对此，银行可以采用资金闭环管理，严格监控账户流向，确保专款专用。同时，将回购的可行性与公司基本面相挂钩，设定质押率预警线，强化贷后动态跟踪，防止发生道德风险。

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当短视频与直播深度嵌入消费决策链，专业测评本应是连接家电产品与消费者的信任桥梁。然而，“暴力测试”、“小黑板拉踩”、“数据造假”等虚假测评乱象的发生，却悄然侵蚀着行业赖以生存的信任基石。在数字化内容与实体经济深度融合的当下，家电行业究竟该如何坚守真实底线，守护市场诚信？

 

6月9日下午，由中国家电网主办、京东家电家居战略合作的2026“反虚假测评”自律行动倡议仪式在北京举行，来自冰箱、洗衣机、空调、电视、厨卫电器、生活电器、厨房小电、厨具等覆盖全行业的百余家品牌齐聚一堂，共同签署自律宣言，以“守正自律 筑信致远”为核心导向，向“虚假测评”乱象发起严厉抵制。此次行业联合行动，旨在重建诚信经营环境，也反映出家电行业在发展变革中，化解困境、谋求长远发展的态度与魄力。

 

直面沉疴 虚假测评蚕食行业信任根基

依托近两年“国补”政策的持续助推，叠加家电企业深耕技术、创新突破，行业正加快迈向高端化、智能化、绿色化发展之路。仅过去的2025年，家电以旧换新累计完成超1.29亿件换新订单，其中一级能效产品占比突破90%。迈入2026“十五五”开局之年，家电行业正式驶入高质量发展快车道，可“虚假测评”这一乱象暗中滋生蔓延，严重扰乱行业秩序。

“有企业向我反映，在家电行业创新活跃、热度极高的清洁电器赛道中，洗地机等产品就成了虚假测评的重灾区：断章取义的极限对比、偏离真实家庭环境的‘暴力测试’，甚至凭空捏造数据、精心设计‘捧一踩一’的剧本，披着科普外衣疯狂收割流量”，中国家用电器协会副理事长徐东生在致辞中痛陈行业之痛。他指出，这种乱象不仅是消费欺诈，更挑起了“劣币驱逐良币”的恶性竞争，对公平有序的市场环境带来不容忽视的破坏。

 

中国家用电器协会副理事长徐东生

从宏观层面看，国家发改委宏观经济研究院资深产业专家蔡莹在其演讲中深刻剖析了虚假测评的深层危害。他提出，当前家电产业正处于从“规模拉动”向“提质增效+绿色转型”双轨并进的关键阶段，而虚假测评这种“恶性内卷”形态，本质上是对商业文明中“分工协作、增量创造”精髓的背离。它冲击的不仅仅是竞争对手，任其发http://www.gzrrbw58.com

智能冰箱、智能油烟机、智能沙发……近来，智能家居全行业积极拥抱AI，不仅有了诸多垂直大模型及丰富的应用场景，将大众从家务劳动中解脱出来，还以丰富的功能赢得消费者青睐，成为引领消费升级的重要风向标。

智能生活触手可及

驾车返回家中，车载智能系统会提前发出指令，打开空调与空气净化器；想品尝可口的饭菜，AI眼镜能“手把手”教你烹饪；在扫地机器人和擦窗机器人的帮助下，家庭清洁变得省力又省心……这并非科幻大片中的场景，而是实实在在就发生在生活中。

智能家居的普及在提升人们生活品质的同时，也为智能制造注入了新动能。

厨房与AI结合，能够擦出怎样的火花？前不久，老板电器发布“食神大模型”，在烹饪领域落地应用垂直大模型，推动AI智能体从数字世界走向物理世界。在大模型加持下，AI烹饪眼镜成为厨房“向导”，它能识别你手上的食材，感知灶具的火力大小，还能提醒你“该放盐了”“翻面，再煎30秒”。

老板电器董事、副总裁何亚东认为，在“AI+消费”的诸多场景中，烹饪是高频、刚需，在人机交互、垂直大模型应用方面潜力巨大。

AI如同大脑，教会家电主动思考。前不久，石头科技发布了搭载五轴折叠仿生机械手及双轮腿架构的扫地机，在算法和AI避障技术的支撑下，能移开地面障碍、主动整理杂物，将清洁维度从平面拓展到立体，也更省心。

AI的普及也让智能时代万物互联的概念迈上新台阶。单个智能家居不再是孤立存在，它们之间互联互通，串起的是智能生活的新图景。

海尔推出了“智家大脑”，融合了AI、物联网与大模型等技术，让家电服务从被动走向主动。例如，空调变得能感知会“思考”，可以根据室内空气质量开启新风；洗衣机能识别衣物面料，从而自动匹配洗衣程序。

家居的智能化向汽车拓展，让新能源汽车更受青睐。汽车资讯平台懂车帝发布的《汽车以旧换新消费洞察白皮书》调研数据显示，81.2%的燃油车消费者换车首选新能源车，中国品牌凭借出色的产品力备受置换用户青睐。尤其是自动驾驶、智能座舱等方面的持续投入和长足进步，使中国品牌契合了用户对于低使用成本和高驾乘体验的期待。http://www.gzrrbw58.com

当前，村镇银行改革持续推进。据国家金融监督管理总局金融许可证信息查询结果，截至6月1日，今年已有97家村镇银行出现在“机构退出列表”一栏中。

例如，国家金融监督管理总局云南金融监管局红河金融监管分局日前发布关于蒙自沪农商村镇银行股份有限公司法人机构变更及分支机构开业等事项的批复，同意蒙自沪农商村镇银行股份有限公司吸收合并弥勒沪农商村镇银行股份有限公司、个旧沪农商村镇银行股份有限公司、开远沪农商村镇银行股份有限公司、建水沪农商村镇银行股份有限公司。

5月28日，国家金融监督管理总局辽宁监管局在官网披露了四则批复，同意解散沈阳沈北富民村镇银行股份有限公司、沈阳辽中富民村镇银行股份有限公司、沈阳法库富民村镇银行股份有限公司、沈阳新民富民村镇银行股份有限公司。

“当前农村中小银行改革化险有序推进，成效显著。”上海金融与法律研究院研究员杨海平对《证券日报》记者表示，政策层面大力推动中小银行改革化险，将减量提质作为主要思路。而兼并重组能够在短期内压降高风险金融机构数量，因此成为村镇银行改革化险主流模式。

2025年中央经济工作会议明确提出“深入推进中小金融机构减量提质”。2026年《政府工作报告》提到，“深入推进地方中小金融机构减量提质”“积极稳妥化解金融领域风险。充实地方中小金融机构风险处置资源和手段。坚持市场化法治化原则，有序推进高风险机构处置”。

南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表示，当前农村中小银行的改革已进入“深水区”，一方面，政策层面持续引导“减量提质”；另一方面，净息差收窄导致传统粗放模式难以为继，倒逼机构通过重组降本增效。这不仅是化解存量风险的必要之举，更是金融供给侧结构性改革的必经之路。

从村镇银行整合情况来看，涉及“村改支”“村改分”“村并村”等多种模式。在杨海平看来，“村改支”是村镇银行改革化险的主流模式，一般适用于被吸收合并村镇银行体量较小，且主发起行在被吸收合并村镇银行所在区域有分行的情形。“村改分”一般适用于发起行在被吸收合并村镇银行所在区域未设立分行级机构的情形。“村并村”主要适用于同一主发起行在同一省市范围内布局了多家村镇银行，但经营情况差别较大的情形。

田利辉认为，当前我国村镇银行数量庞大，在推动改革的过程中，要防止因机构撤并导致县域金融服务出现真空，并做好相关风险防控。改革成败的关键，在于守住不发生区域性金融风险的底线。

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募投项目三年后临阵叫停“烂尾”，实控人家族突击增资6500万元“垫高”标的净资产，上市公司再以7395.78万元高价收购关联资产——上市刚满三年的美能能源，近期抛出一套令人眼花缭乱的组合拳。

行业人士分析称，剔除增资影响，原有资产实际增值率高达227%。此次操作以纯现金支付方式、规避重大资产重组监管要求，估值依赖收益法主观性较强，而标的公司盈利能力尚待验证。这一“终止+增资+收购”的链条式操作，引发市场对其募资真实用途及是否存在利益输送的强烈质疑。

核心募投项目“烂尾”

近日，美能能源一则关于终止募投项目的公告，将这家上市3年的城市燃气企业推向了舆论的风口浪尖。

2026年5月22日，美能能源公告称，公司拟终止“神木市LNG应急调峰储配站工程项目”，将该项目全部募集资金6951万元及利息227.35万元，用于收购关联方持有的上海美能立成综合能源服务有限公司90%股权，交易总对价为7395.78万元，不足部分以自有资金补足。

而此次叫停的神木项目，为公司上市招股书中的核心项目，该项目投资总额为7729万元，公司拟投入募集资金6951万元，截至终止日累计投入仅717.83万元，投资进度约为10.33%。

对此公司解释称，随着神木当地已有多家LNG液化工厂及配套储气设施建成投运，公司可通过购买储气服务等方式满足应急调峰需求，继续建设原项目可能造成投资闲置。公司相关负责人同时表示，近两年国家天然气应急调峰储配政策已进行调整，鼓励城燃企业通过市场化方式履行储气义务。

而值得注意的是，早在2024年，公司已经对募投项目进行了延期。2024年12月17日，公司召开董事会，审议通过项目延期实施议案。对于延期理由，公司表示，因外部政策环境的变化和公司实际需求，结合“神木市LNG应急调峰储配站工程项目”实际建设情况和投资进度，公司将该项目预计完成时间延期至2026年12月31日。

然而在延期1年后，公司却又突然宣布终止。这一理由引发市场质疑：若政策环境变化早有端倪，为何公司在上市招股书中将这些项目包装为核心募投方向、反复论证其前景，长达三年时间里项目几近停滞，并且在宣布延长建设期后，却又骤然变卦，直到如今才“一撤了之”？

左手叫停、右手接盘

值得高度关注的是，此次收购的关联关系绕不开实控人家族。

公告显示，此次收购上海立成的交易对方美能投资由美能能源控股股东陕西丰晟企业管理有限公司100%持股，晏立群、李全平夫妇为美能投资实际控制人，美能投资持有上海立成90%股权，晏成控制的企业上海立成共创企业管理合伙企业(有限合伙)持有上海立成10%股权，标的公司上海立成的法定代表人、执行董事兼总经理为晏成——美能能源董事长、实际控制人之一晏立群之子，晏成本人也担任上市公司董事。在此次收购议案董事会审议中，关联董事晏立群、杨立峰、晏伟、晏成均已回避表决。

资金流转路径由此勾勒：上市公司IPO募资存入专用账户→叫停燃气项目→将剩余募集资金及利息超7000万元用于收购上海立成90%股权→资金支付给控股股东美能投资→最终流向实控人家族控制的企业。

市场对于此次收购时机还有一个疑问：在城市燃气行业下行之际高价接盘实控人资产，意欲何为？

对此，公司将此番收购包装成为公司转型发展的重要落子，公司称，标的公司能够为上市公司聚焦“综合能源”业务提供载体，并拓展公司现有业务布局，有利于公司把握新能源行业发展机遇，培育新的业务增长点。

美能能源表示，上海立成专注于工商业用户侧储能电站项目的开发、投资、建设与运营业务，经营区域位于浙江、江西等电力市场化程度高、峰谷电价差较大的东南省份，主要为工商业用户提供定制化的储能电站综合能源服务，具体是向用户提供必要的储能、充放电等服务。

然而标的公司盈利状况并不乐观。2025年上海立成营业收入888.57万元，净利润127.2万元；2026年1-4月，上海立成实现营收321.4万元，净利润92.54万元。

在这一业绩底色之下，公司选择终止燃气相关募投项目，转而以7000余万元收购盈利能力尚待验证的实控人关联储能企业，这一跨界逻辑本身即引发市场关注。

突击增资的“财技”：

实际资产增值率高达227%

不过，真正让市场侧目的，是这起收购背后的“财技”安排。

在收购公告披露前不到一个月——2026年4月14日，实控人家族完成了一轮精确“卡点”的增资：控股股东美能投资对上海立成增资5850万元，合伙企业同步增资650万元，合计增资6500万元，标的公司注册资本由500万元激增至7000万元。公告显示，公司已经完成此轮增资实缴。

经过此番操作，截至2026年4月30日，标的公司合并口径归母净资产达到7025.77万元。而上市公司拟以7395.78万元收购90%股权，相当于以上述净资产为定价锚，结合收益法评估值8217.53万元(较归母净资产增值约16.96%)完成交易对价的确定。

换言之，实控人家族在出售资产前先注入大额现金推高净资产，使标的价值“水涨船高”，再以与之匹配的价格转让给上市公司。

有市场人士指出，若没有这轮突击增资，标的公司净资产仅525.77万元，剔除增资影响后，相当于原有525.77万元的净资产以1717.53万元的价格出售，增值率高达227%。而增资后，扩大标的公司净资产基数，规避了原有资http://www.gzrrbw58.com

新版冰箱能效国家标准《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》（GB12021.2—2025）（以下简称新国标）将于6月1日起正式实施。日前，由中国家电网主办的“能效升维 智·嵌未来——2026中国冰箱行业高峰论坛”在河北雄安召开。会上，专家指出，新国标将冰箱行业的竞争拉升到技术研发、工艺制造与供应链管理的深层“内功”较量。

新国标提出全新评价体系

“新国标重新定义了家用电冰箱的耗电量限定值及能效等级。”中国家用电器协会秘书长王雷向《中国消费者报》记者举例说，以500升对开门冰箱为例，1级能效产品日均综合耗电量将从0.92度降至0.55度，降幅达40%。据测算，新国标全面落地后，每年可带来约130亿度电的节能效益，相当于三峡水电站一个半月的发电量。

中国标准化研究院研究员成建宏指出，此次标准修订不仅大幅提升了能效门槛，更首次引入容积利用率、智能电网信号响应能力、温度间室修正系数、嵌入式制冷器具修正系数等全新评价维度。这意味着冰箱能效竞争已从单一的省电指标转变为对容积效率、智能化水平、多温区精准控制、家居融合能力的综合考验，这种评价体系的重构对企业技术能力提出更高要求。

成建宏解释说，此前家电企业往往通过堆砌发泡材料的方式来达到降低冰箱能耗指标的目的，造成冰箱容积率偏低。新国标增加容积率要求，引导企业采用新型材料，包括真空绝热板等绝热性能更好的新材料，同时通过结构和零部件的小型化、高效化来达到节能效果。

又比如温度间室修正系数的提出。成建宏进一步解释说，近年来，大容积多门冰箱市场热度持续攀升，这类产品可以更好地满足消费者大量、精细化存储的需求。温度间室修正系数的提出，贴合消费者新的饮食习惯及食物存储需求，扩大了冰箱储存产品的清单，同时也能更好地体现多门冰箱的优势，为消费者以旧换新提供合理的参考依据。

除此之外，冰箱能效检测方式同步优化。成建宏表示，现行标准采用的是标准能效指数，新国标模拟日常开关门、负荷等消费者真实使用场景，检测结果更贴合消费者实际使用情况。http://www.gzrrbw58.com

制造“专业指导”人设诱导彩民网络购彩，暗中截留巨额投注资金

揭开网上彩票店“吃票”黑幕

记者 蒋长顺 通讯员 李茜 吴群

◆市民小张在网上一家彩票店以充值兑换积分的方式累计投注足球竞彩类彩票5万余元，却从未收到过一张实体彩票。

◆涉案犯罪团伙的核心牟利手段是“吃票”：仅对当日最高下注订单真实出票，其余投注资金全部截留，钱款直接流入团伙账户。

◆涉案网上彩票店完整复刻了官方体彩的所有玩法、赛事规则与开奖机制，极具迷惑性。侦查机关向部分彩民询问取证时，不少彩民仍坚信自己是从官方购买的真实彩票。

一张只有照片、没有实物的彩票，牵出两个非法售彩犯罪团伙。看似正规的线上购彩渠道，背后暗藏不法分子精心布设的“吃票”陷阱，犯罪团伙通过收到购彩款后不出票、少出票、一票多卖等手段昧下彩民资金。

投注5万元却未收到一张彩票http://www.gzrrbw58.com

一场搅动新式茶饮与高端冰激凌两大消费赛道的跨界合作尘埃落定。哈根达斯品牌所有者通用磨坊公司近日宣布，将中国内地哈根达斯门店业务授权给柠季在内的投资者集团。成立仅五年多的柠季，正式接手入华近30年的高端冰激凌品牌所有门店。

这场被业内称为“蛇吞象”的交易随即引发关注，质疑声与期待声交织。一边是哈根达斯线下门店不理想的业绩与稀缺核心商圈点位，一边是逐渐触碰增长天花板、急需破圈的柠檬茶新锐。在业内人士看来，这场合作既是柠季品牌层级向上跃迁的捷径，也是一次充满不确定性的冒险，后续产品迭代、业态改造，成为决定这笔跨界交易成败的关键。

官宣交易落地

过去一年多，哈根达斯中国门店业务的转让传闻始终未平息。伴随新锐茶饮品牌洽谈接盘的消息传出，哈根达斯品牌所有者通用磨坊公司宣布，将中国内地哈根达斯门店业务授权给柠季在内的投资者集团。

根据披露的内容，作为协议的一部分，受让方将获得通用磨坊的独家许可，在中国内地的冰激凌门店及礼品业务中独家使用哈根达斯品牌，通用磨坊将继续拥有并运营哈根达斯在中国的零售和餐饮业务。该拟议交易，预计将于2026年年内完成，交易的财务条款未予披露。

该消息一出，“是卖柠檬茶的柠季？”的疑问迅速刷屏，柠季确为2021年2月在长沙开出3平方米首店的柠檬茶品牌。梳理柠季的过往，开店速度和明星项目成为该品牌的高光时刻。

彼时，成立仅5个月的柠季，便获得字节跳动、顺为资本的数千万元A轮融资，2022年1月，柠季再获腾讯领投的数亿元A+轮融资，老股东超额认购。不过，此后柠季再无新的融资披露。

在资本助力下，柠季的品牌规模持续攀升。柠季创始合伙人汪洁曾透露，柠季首个500家门店用时436天，第二个500家缩短至297天，第三个仅用时75天，这意味着平均每天开出6.6家门店。根据柠季披露的数据，2024年5月，柠季全国签约门店近3000家，通用磨坊公告称其拥有超3000家高端快捷式零售茶饮门店。但窄门餐眼数据显示，截至2026年5月，柠季在营门店仅1799家，侧面体现出门店数量增长已出现放缓。

从目前的股权结构看，柠季关联公司湖南三发餐饮管理有限公司创始合伙人汪洁持股40.92%，傅麟雅持股17.54%，字节跳动和腾讯各持股12%。

对于此次交易及后续发展规划，汪洁回应北京商报记者称“暂时不便透露，请等待官方发布”。

背后的生意经

柠季入局时，茶饮市场进入胶着的市场争夺战，蜜雪冰城已完成万店布局，奈雪的茶也头顶“茶饮第一股”在港交所上市。而柠季的影响力还仅停留在湖南当地，不过汪洁的创业史已在业内小有名气。

创办柠季前，汪洁便卖杂志、卖文具……还创业投资过自助点餐机，并因此亏了3000万元。此后，汪洁做加盟商和投资人，还给瑞幸咖啡当过顾问。

随着柠檬茶细分赛道逐渐拥挤，市场上出现一些质疑声，近几年柠季也在调整方向，不再规模扩张，同时将目光瞄准海外市场。梳理此前汪洁的观点，柠季此次的动作并不意外。汪洁在社交账号和采访时多次谈道，“柠季只是我们的一个练兵场”。目标是通过投资并购，发力N品牌战略，将柠季所属的母公司对标丹纳赫那样的公司，将柠季的管理体系、数智化系统、加盟商资源、供应链等赋能被收购企业。

公开资料显示，2022年5月，柠季仅成立一年便全资收购以星巴克和字节系前员工为主的湖南直营咖啡品牌“RUU”；2023年，柠季还曾被传收购华润集团旗下咖啡品牌太平洋咖啡，后被华润方面公开否认而无下文。

影响力研究院品牌与IP委员会副主任高承飞认为，柠季拿到哈根达斯授权，最大的利好不是门店数量而是品牌势能的跃升。柠季作为2021年才创立的新茶饮品牌，虽然门店扩张迅速，但品牌调性始终停留在“平价快饮”层面，在一线城市的商场高端点位缺乏话语权。哈根达斯虽然式微，但30年的品牌积淀和核心商圈的点位资源仍在，柠季可以借此完成从“街边店”到“商场店”的渠道升级，同时实现“茶饮+冰激凌”的产品组合，提升客单价和门店盈利能力。此外，字节跳动、腾讯等资本方对柠季的持续加持，也需要一个更具想象空间的叙事——收购哈根达斯门店授权，正是从“柠檬茶品牌”向“综合餐饮集团”转型的关键一步。

迎整合经营大考

成立五年多的新锐茶饮接手老牌冰激凌品牌，“蛇吞象”的争议始终围绕着这笔交易，摆在柠季面前最现实的难题，是如何整合以及扭转哈根达斯持续走低的门店业绩。

资深连锁产业专家、和弘咨询总经理文志宏表示，柠季以加盟店为主，哈根达斯则全为直营门店，且多为豪华装修的重资产模式，如何盘活存量直营门店、实现常态化盈利，是柠季后续运营的重中之重。门店盈利改善与否，直接决定柠季IPO进程与集团长期发展空间。

从资本角度看，浙江易阳非物质文化研究中心主任麻铠认为，这笔交易能为柠季的IPO估值增加一定想象空间，主要体现在通过整合哈根达斯的门店资产和品牌溢价，柠季的故事可从“新式茶饮连锁”升级为“多品牌餐饮集团”，拓宽估值框架。但估值提升幅度有限，因为哈根达斯门店业务本身处于收缩期，若无法快速实现盈利改善，反而拖累IPO估值。总体而言，这笔交易的核心价值在于品牌和渠道的“借力”，而非短期财务增长。

“依托自身N品牌战略积累的数字化、供应链、加盟体系资源，产品双向融合、运营模式轻量化改造、会员体系打通，成为柠季破局的可行方向。但平价茶饮与高端冰激凌的品牌调性磨合、冰激凌原料供应链搭建、原有哈根达斯直营团队管理磨合，都是短期内难以规避的难题。”文志宏称。

这场交易最终是柠季突破天花板的跳板，还是陷入重资产“束缚”的开始，仍待时间检验。

 

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儿童节前后，儿童消费市场热度攀升，家长选购礼物、校园开展文艺活动，带动线上线下各类包装精美、色彩艳丽的儿童彩妆产品销售持续走高。但繁荣表象背后，市场乱象与健康隐患不容忽视。

随着经济社会快速发展和“精致育儿”理念普及，儿童彩妆市场持续升温，行业规模迅速扩张，呈现出较大潜力。相关数据显示，2025年儿童彩妆市场规模预计突破200亿元，2019年至2024年儿童化妆品年复合增长率超20%，增速远超成人护肤品市场。巨大的利益让一些商家看到可乘之机，虚假宣传、诱导消费等乱象频发，行业鱼龙混杂，给家长选购带来诸多困扰。

国家药监局明确规定，儿童化妆品配方设计应遵循“安全优先、功效必需、配方极简”原则。但市面上多款儿童化妆品在成分安全方面存在漏洞，既无化妆品生产许可证，也未进行儿童化妆品备案。部分商家为追求产品色彩鲜艳、气味芳香，违规添加香料香精、着色剂等原料，有些产品甚至披着“玩具”的外衣被摆上货架。要看到，儿童肌肤娇嫩，对有害物质较为敏感。长期或不当使用这类产品，可能导致皮肤过敏、引发皮炎，严重时还会影响内分泌和神经系统发育，给身体健康埋下隐患。

乱象背后是监管缺失与利益驱动。一方面，一些儿童化妆品游走在玩具和化妆品间的灰色地带，监管部门难以精准发力；另一方面，部分商家通过营销策略，用“无毒”“专为儿童设计”等话术包装产品，牟取不当利益。

整治儿童化妆品市场乱象需要多方协同发力。监管部门应尽快明确产品属性，堵住“玩具伪装”等漏洞，并对违法生产销售行为加大惩处力度。制造商应及时调整市场策略和运营理念，严格落实成分安全管理与质量控制要求，不断提升产品研发与创新能力。电商平台应积极履行责任，严格审核入驻商家和产品。此外，家长也应提高警惕，认准产品标识，选择信誉良好的品牌。

 

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责任编辑：周峰菊
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行业变革的底层动力，是需求端的结构性迁移。过去数十年，用户对洗护设备的期待停留在洗得干净、容量够大等基础需求上，当这些诉求被充分满足，消费者便开始追问更高维度的价值：洗得对不对、分不分区、占不占地方、够不够健康。

白皮书指出，分区洁净与健康价值，已成为用户对洗护设备的首要价值诉求。与此同时，从社交媒体上的热议话题来看，2025年至2026年3月，除菌除螨、洗烘一体、操作便捷、分区洗涤等关键词讨论量显著上升。

这些数据说明了一个事实，容量、洗净力等底层需求虽然还是用户决策的基础考量，但分区、健康、便捷、空间适配等综合体验正成为价值新锚点。换言之，当前消费者真正想要的，已不再是一台能洗衣服的机器那么简单，而是一整套全维洗护价值方案。

因人制宜的场景化破局

如何满足消费者的需求跃迁?行业给出的答案是向提供场景服务进化转型。

以小天鹅为例，其提出的“家庭洗衣房”解决方案，为全户型、全家庭结构提供了一站式洗护方案。

传统模式下，消费者若想实现洗、烘、护全功能，往往需要购买多台产品，但这不仅占据大量家庭空间，且安装复杂、动线混乱。

小天鹅“家庭洗衣房”解决方案的核心逻辑是“空间集成+因人制宜”，将洗、烘、护集成在1㎡左右的空间内，既解决了小户型家庭的空间焦虑，也为大户型家庭打造标准化洗衣房提供了可行路径。http://www.gzrrbw58.com

作为家电产品中渗透率极高的成熟品类，当前洗护产品的竞争逻辑正在发生根本性位移：过去依靠容量、洗净比为核心竞争的参数比拼已逐渐失效，取而代之的是一场围绕人口结构、居住空间、健康生态与全生命周期服务的“场景革命”。

在这一背景下，为系统梳理行业变革方向，中国家电网联合艾瑞咨询、小天鹅共同发布了《2026中国家庭洗护趋势洞察白皮书》(以下简称“白皮书”)。白皮书从宏观环境到微观体验，从技术迭代到服务升级，全面记录了中国家庭洗护需求从“卖产品”到“卖方案”的时代转折。http://www.gzrrbw58.com

6月1日，青岛农商行宣布旗下“创富优享813号理财产品”因触发止盈条款提前终止；5月29日，民生理财、兴银理财、招银理财发布多只产品提前终止公告。

Wind数据显示，今年以来已有约650只理财产品提前退场，较去年同期的400余只明显增多，涉及国有大行、股份行、城商行理财公司及部分中小银行自营产品。从止盈锁定收益到规模过小清盘，从底层资产提前到期到管理人根据产品运作情况综合考虑主动叫停，在低利率、理财产品全面净值化背景下，理财产品提前终止已成为常态。

多家机构密集公告

6月1日，青岛农商行发布公告称，“创富优享813号理财产品”原预计到期日为11月25日，根据产品说明书相关约定，该产品已达到止盈目标收益率，触发止盈条款，将于6月5日提前终止。

5月29日，民生理财发布公告称，6月2日提前终止5只理财产品，涵盖纯债固收类以及“固收+”产品。同一天，兴银理财公告，将于6月4日提前终止“丰利合享封闭式156号固收类理财产品”的部分份额，此次终止份额占该产品当前全部份额的20%。招银理财也宣布，将于6月4日提前终止“招睿丰和(信用精选)3个月持有期固定收益类理财计划”的1个份额，其他份额正常运作。

今年以来，理财产品提前终止公告密集发布，涉及机构范围广泛，包括国有大行、股份行、城商行旗下的理财公司，以及尚未设立理财公司的银行自营理财产品。Wind数据显示，今年以来已有约650只理财产品提前终止，而去年同期这一数字仅为400余只。从产品类型看，既有日开型现金管理类产品，也有最低持有期产品、定期开放类产品、封闭式产品。

为何提前退场

理财产品提前终止的原因主要分为四类：一是达到止盈条件提前终止；二是存续规模过小，导致管理成本相对较高而提前终止；三是所投资的资产部分提前到期；四是管理人根据产品运作情况综合考虑后主动终止。

其中，“目标止盈”机制旨在帮助投资者锁定收益。例如，光大理财旗下的“阳光橙鑫盈打新策略优选目标盈2期(封闭式)”理财产品，原定于2026年12月8日到期。根据产品说明书，进入止盈观察期后，若连续两个估值日的累计净值年化收益率均不低于止盈目标收益率，即达到目标止盈条件。该产品于2026年5月15日和5月22日满足条件，于5月27日提前终止。

“理财产品所投资的非标资产、债券、信托计划等若提前到期，管理人为避免资金闲置或再投资风险，往往会选择提前终止。”某股份行理财公司人士告诉记者。

产品规模过小是另一个常见原因。据业内人士透露，部分产品成立后遭遇持续赎回或认购不足，规模远低于预设下限。当规模过小时，固定管理成本及交易成本分摊后拉低了实际收益，甚至出现收取的管理费难以覆盖运营支出的情况。为保护剩http://www.gzrrbw58.com