对着长虹AI TV说“找学习视频”，电视会优先筛选教育类内容频道，还会智能控制时长；老年人说“想看以前的老戏”，电视会自动推荐经典戏曲频道，结合声纹识别年龄并为其调大音量。

自2013年启动智能化转型至今，10余年的技术积淀为长虹控股集团实现“全屋家电AI”奠定坚实基础，其推出的全球首个基于大模型的智慧家电AI平台——长虹云帆AI大模型，更是实现了从“用户点播”到“懂人所想”的跨越，带领家电行业发生本质转变。

破局智能需求 让家电“会思考”

大模型时代下，算力跃升、算法优化与开源生态的成熟，重塑了AI家电的需求格局。一方面，用户对家电“主动服务”的需求日益迫切；另一方面，大模型的应用面临安全性、“幻觉”等技术难题，亟需兼顾响应速度与理解精度的解决方案。

长虹控股集团依托智能化经验、创新扶持政策以及全产业链协同优势，向“AI浪潮”发起冲刺。“我们构建的全球首个基于大模型的智慧家电AI平台——长虹云帆AI大模型，让家电从‘被动响应指令’升级为‘主动服务管家’。”长虹智慧显示软服中心软件工程师彭一亮表示，这是推动智慧家庭迈入“强人工智能”时代的关键一步。

其中，一套能让家电“会思考”的技术架构，是“主动服务”的核心。彭一亮介绍，云帆大模型的核心竞争力，藏在“专家模型+通用大模型+交互大模型”的三层融合架构中。“底层通用大模型支撑基础认知能力，中层专家模型聚焦家电垂类场景精准适配，顶层交互大模型优化用户体验。同时，融合大规模高质量语料训练、自研微调技术及蒸馏算法，让模型既能精准理解需求，又能高效执行任务。”

2024年3月，长虹云帆大模型通过国家备案，成为四川省首个获此资质的大模型。据介绍，云帆大模型语音交互可实现毫秒级响应简单指令，能精准识别模糊指令，多轮交互理解准确率达91%，较行业平均水平高出18个百分点。

突围技术难题 为创新“抢进度”

随着全球首款AI TV——长虹Q10T MAX电视正式发布，从项目启动到投产，18个月的研发历程布满荆棘，每一个功能背后，都是研发团队与时间赛跑、跟难题较量的“极限挑战”。

以其搭载的观影智能体子项目为例，其涉及语音交互、语义理解、声纹识别等多条复杂技术链路，而项目组此前并无相关经验，攻克难度不言而喻。

“研发过程中，技术难题接踵而至。”回忆起当时的场景，彭一亮记忆犹新。作为长虹控股集团内部从技术新人成长起来的核心骨干，彭一亮在项目中牵头组建跨学科攻坚小组，联合语音识别、算法领域专家开展技术调研。

最典型的问题是大模型生成数据与媒资库数据存在偏差、语音回复内容与显示信息不同步，对此，团队成员通过联合策划组、语音组、成绵测试组，开展高频跨部门沟通，以加速技术迭代。

行业共性难题更为棘手，推荐效果的评判标准颇具主观性，缺乏可量化的对比维度。经过团队成员反复讨论，最终确定了“真实数据支撑，自动化+主观评价结合验证”的测试方案，凭借这一方案，最终测试结果显示，观影智能体效果已持平甚至略超行业头部水平。

观影智能体项目的成功上线，成为行业首家落地声纹+记忆体的个性化推荐影视智能体。

激活组织潜能 让人才“不断档”

技术突破的背后是人的突破。长虹控股集团的人才队伍，正是云帆大模型持续进化的“源代码”，“项目历练+导师制+知识沉淀”的培育模式则为代码高效执行的核心系统。

彭一亮的成长轨迹堪称长虹控股集团的人才培养鲜活范本。他2017年入职后端开发工程师，8年后跻身公司资深专家行列，在提升个人技术与管理能力的同时，还为公司培育硬核技术梯队。截至2025年，他已带出3名技术骨干，其中2019年加入的新人秦赞，已在他的指导下成长为云端核心业务负责人，主导电视运营云服务平台开发。这种“骨干带新人、新人成骨干”的梯队建设模式，为技术创新提供了源源不断的动力。

“在招聘阶段，就要确保人才的技术硬实力与企业需求、文化价值观契合。”长虹控股集团人力资源负责人介绍。分层分类培养机制让不同阶段的人才都能成长，避免“一刀切”式培训。例如，新员工或初级人才以夯实基础为主，中级人才以深化专业为主，高级人才或专家则以创新为主。多元化的培养形式下，一套“选拔-培养-赋能”的闭环机制高效运转，铸就企业核心竞争力，助力技术突破。

从“被动响应”到“主动服务”，长虹云帆大模型的落地，是对“AI服务于人”理念的深度践行。在智能家电逐http://www.gzrrbw58.com

正在举办的2025广州国际车展上，产业链上各个环节正在加速协同合作，为汽车市场注入强劲新动能。

在距离广州不远的佛山，车展带来的外溢效应让这家4S店最近人气高涨。

某4S店工作人员梁逸炀表示，车展的人气非常旺，正好跟广东省最新推出的购车补贴政策形成完美叠加，最高可享受5000元购车补贴。

终端门店的热闹，背后其实是车企对市场变化的主动适应。面对2026年即将实施的新能源汽车车购税新政，刚刚突破30万辆的岚图汽车就明确了要从价格竞争走向价值竞争的发展路径。

岚图汽车CEO卢放表示，当前，补贴政策的调整转变将加速推进从依赖补贴生存转向要靠创新实现突破。他们将进一步提升产业链的韧性与运行的效率，持续加大在智能化、汽车生态等方面的研发和投入。

无论是政策与市场的协同，还是厂家与商家的协同，都在从不同维度激发市场消费的新动能。这家越野车品牌就把科技赋能作为协同发展的重要一环。

北京越野董事长王昊表示，他们让越野车带电，续航里程更多、油耗更低，降低了入门的门槛儿，第二每个越野车都标配了ATS智能驾驶系统，让它驾驶性的操控性门槛更低。

除此之外，产业链的协同发展还进一步突破行业边界，“跨界联动”成为当前的热门趋势。日前，广汽埃安联合京东与宁德时代，创新推出三方合作新模式，让10万级的小车也具备换电功能。而且还通过独家渠道、电池订阅等方式，进一步降低用户购车与用车成本。

更值得关注的是，这样的跨界携手还延伸到了全球产业链。这家专注车载抬头显示产品的科技公司，日前与美国汽车巨头伟世通签约，确立由中国设计、伟世通生产的合作模式，为福特、通用等提供智能化新产品。

 

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“夜间低谷充电，成本直降60%；白天高峰放电，一天就能赚回一周的夜间充电费！”近期新能源车主圈流传的“省电秘籍”，正是车网互动商业化落地的生动注脚。

当下，新能源汽车保有量突破4000万辆、公共与私人充电桩规模合计超1800万台，我国新能源汽车产业正从“增量扩张”迈入“价值深挖”的关键阶段。车网互动作为衔接汽车与能源两大产业的核心纽带，不仅能推动新能源汽车提升可再生能源消纳能力，还可促进电力系统从“单向传输”转向“双向互动”，增强电网灵活性和稳定性。

在车网互动赋能下，每一辆新能源汽车都可化身为微型“移动储能电站”，在日与夜的充放电循环中，车网互动的商业化路径在技术迭代与模式创新中愈发清晰，一幅能源生态与交通网络深度融合的画卷徐徐展开。

技术逻辑清晰

政策与产业共振

车网互动是指新能源汽车通过智能充放电技术，与电网进行双向能量流动，实现有序充电和反向放电，让车辆在用电低谷时充电、高峰时向电网供电，既降低车主用电成本，又能让车主赚取一定收益，还能缓解电网压力。

日前，国家能源局相关负责人介绍，目前已有17个省份开展车网互动规模化应用试点，聚合车网互动资源1943万千瓦，建成双向充放电桩3832个，电动车化身“移动充电宝”，低谷充电、高峰卖电；车主也能赚上电费差，“零成本”甚至“负成本”用车养车变成可能。

“车网互动不仅仅能实现‘汽车反向送电’，更是通过能量流与信息流的双向互动，让新能源汽车从交通工具转变为‘移动储能单元’的关键所在。”中国汽车工业协会副秘书长杨中平说。

近日，国家发展改革委等部门联合印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案(2025—2027年)》，提出具体目标：到2027年底，车网互动规模化应用试点范围有效扩大，新增双向充放电(V2G)设施超5000个，反向放电量超2000万千瓦时。

除了政策加持外，车网互动的崛起也有赖于新能源汽车与充电桩的“量变积累”。近年来，我国新能源汽车产业迎来爆发式增长，保有量从2015年的近60万辆飙升至目前超4000万辆，充电基础设施总数已突破1800万个。

业内预测，到2030年，电动汽车可提供约6000万千瓦的可调负荷。这种分散式储能资源具有极强的灵活性，在电网负荷低谷时可吸纳多余电能充电，在负荷高峰时则能向电网反馈电能，有效平抑电网波动。

居住区充放电成突破口

从“概念验证”迈向“规模变现”

今年9月初，广州市南沙区的杨小姐在其私家车位安装了一台双向充放电桩。“从向供电局报装到正式开始使用就花了不到两天的时间，安装速度非常快。以前在公共场景进行充放电不太方便，所以使用频率很低，而在家里的使用效率则大大提高。”杨小姐告诉《证券日报》记者。目前，杨小姐使用双向充放电桩不到3个月，充电费用约400元，放电收益近1300元。

中国电力企业联合会电动交通与储能分会提供的相关数据显示，2025年上半年，首批列入车网互动规模化应用试点的9个城市已接入超41.7万个充电桩与132座换电站，居住区智能新型充电桩已提前完成建设目标，放电率指标完成59%以上，私人充电桩低谷时段充电占比已成功提升至77.9%。在技术层面，V2G设备平均放电效率已达96.5%，成本较初期下降50%。

居住区V2G桩的布局完善与私人桩放电率的提升，共同构成行业从“概念验证”迈向“规模变现”的核心支撑。V2G技术正从早期的示范项目，逐步走向更贴近车主日常生活的规模化探索。

“车网互动应用场景从公共桩向私人桩延伸是V2G规模化推广的关键突破口，公共桩场景下的放电，更多依赖于运营方对车辆的集中调度，本质上仍是‘B端主导’的模式，难以形成可持续的商业闭环；而居住区私人桩放电，是‘C端主动参与’的模式。这种模式的转变，意味着车网互动从‘政策驱动试点’转向‘市场驱动规模化’，真正具备了商业化复制的可能。”万联证券高端装备行业首席分析师蔡梓林在接受《证券日报》记者采访时表示。

今年以来，多地积极推动车网互动向居民区普及。在山东淄博，针对居民V2G桩价格较高的情况，国网淄博供电公司积极与山东鲁软数字科技有限公司等加强合作，研制居民新型交流V2G充电桩，以期降低居民购置V2G充电桩的成本。同时，该公司计划新建7座公共V2G示范站，积极引导居民V2G桩加入虚拟电厂。

重庆是全国首批车网互动规模化应用试点城市之一，截至10月底，全市已建成209个双向充放电站点，配备515个V2G充电桩，额定放电功率达1.22万千瓦，累计放电40.52万千瓦时。目前，国网重庆市电力公司建设的77个V2G充电桩累计放电超20万千瓦时，相当于10万户居民连续用电1小时。http://www.gzrrbw58.com

11月18日，中国上市公司协会第三届理事会第六次会议在北京召开。中国证监会党委委员、副主席李超出席并致辞。

李超在讲话时指出，上市公司是资本市场之基。近年来，证监会坚持市场化、法治化，严格把好入口关和出口关，强化上市公司监管，持续净化市场生态。特别是新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系发布实施以来，证监会紧扣防风险、强监管、促高质量发展的主线，坚持信息披露和公司治理双轮驱动，加强基础制度建设，开展打击财务造假专项行动，以优制度、严监管、治乱象、净生态护航上市公司高质量发展。上市公司实体经济“基本盘”地位更加彰显，新质生产力的“生力军”队伍持续壮大，履行社会责任的“示范者”作用日益深化，公司治理“担当者”基础不断夯实。

李超表示，党的二十届四中全会把推动高质量发展作为“十五五”时期经济社会发展的主题，明确提出要提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。证监会将贯彻落实二十届四中全会决策部署和习近平总书记重要讲话精神，更大力度推动制度建设，优化上市公司结构；更加精准高效防控风险，加强全链条监管；更加突出投资者保护，增强投资者信任和信心。

李超强调，作为资本市场的重要参与者，上市公司既是高质量发展主体责任的承担者，也是最大的受益者。提高上市公司质量，企业必须扛起第一责任、主体责任。一是当好诚实守信的表率。上市公司首要是真实，这不是“高质量”标准的附加项，而是必须守住的底线。要始终讲真话、不作假，用实干实绩赢得市场信任。二是当好规范治理的表率。健全有效的公司治理是公司行稳致远的基础支撑。要将提升治理规范性意识根植于企业文化中，将制度约束贯穿企业经营全过程，强化董事高管激励约束，创造董秘履职良好条件，落实独立董事改革要求。三是当好创新发展的表率。上市公司要主动面向国家战略、面向市场前沿、面向国际一流，在产业优势领域持续深耕细作，实现“科技-产业-资本”的深度融合和良性循环。四是当好积极回报投资者的表率。上市公司与投资者是命运共同体，为投资者创造长期回报是上市公司发展绕不开的“必答题”。要树立“投资者为本”的理念，建立有效的沟通机制，在与投资者互利共赢中实现可持续的高质量发展。http://www.gzrrbw58.com

商务部新闻发言人何咏前11月20日表示，商务部将会同相关部门，指导各地抓好政策落实，推动二手车出口由“规模增长”迈向“价值增长”，为全球消费者提供更丰富多元的产品选择。

何咏前在商务部当天举行的例行新闻发布会上说，近日，商务部会同公安部、工业和信息化部、海关总署印发关于进一步加强二手车出口管理工作的通知，这是在现行管理制度的基础上，结合当前行业高质量发展需要，开展的政策细化。

何咏前介绍，通知从严格出口管理、加强合规审查、推动出口健康持续发展等方面提出六条具体措施，通过严控新车以二手车名义出口，建立企业动态管理及退出机制，制定二手车出口不诚信行为负面清单，进一步规范企业经营行为，引导行业不断提升综合服务水平，完善出口配套体系，实现二手车与新车出口分类管理、优势互补、协同发展。

何咏前说，通知印发后，社会各界普遍认可、积极评价，认为体现了二手车出口“强规范、重质量、优服务”的可持续发展理念，有利于提升行业整体发展水平和国际竞争力。http://www.gzrrbw58.com

在全球能源格局深度调整、绿色转型加速推进的当下，中国能源装备企业正迎来前所未有的发展机遇与挑战。作为国内油气装备及技术服务领域的龙头企业，杰瑞股份近年来在油气工程、天然气业务领域实现爆发式增长，以“油气产业+新能源产业”双主业战略快速发展，引发市场广泛关注。 近日，杰瑞股份董事长李慧涛接受了中国证券报记者专访。其从业务增长逻辑到海外布局成果，从研发创新方向到新能源赛道突破，深入剖析了企业发展战略，也为行业未来趋势提供了独到见解。 业务破局：油气主业高速增长 全球化布局筑牢根基 谈及业绩表现，李慧涛开门见山：“今年上半年公司油气工程、技术服务业务营收同比增长超88%，天然气相关业务收入同比增长112.69%——这样的增长速度并非偶然，而是杰瑞长期布局与全球能源需求共振的结果。”当前各国重视能源安全，天然气作为清洁高效的过渡能源，成为能源结构转型的关键选择，而杰瑞早已构建“前端工艺开发—设备制造—技术服务—地面工程”的全产业链布局，恰好契合全球清洁低碳转型需求。 区域市场的精准开拓进一步放大增长势能。“中东、中亚、北非等地区天然气资源丰富，当地能源开发需求旺盛，直接带动我们全链条业务落地。”李慧涛举例，这些区域项目不仅带来订单增量，更验证了杰瑞全产业链模式的国际竞争力——从设计到运维的一站式解决方案，是许多国际同行难以比拟的优势。且这种增长是长期战略的必然，“多年前我们就预判能源转型趋势，提前加大天然气装备与技术服务投入。” 海外市场是杰瑞实力的重要体现。自2005年首次出海，近20年布局已让公司实现从产品出口到本地化运营的跨越，截至目前在手订单金额超百亿元，海外收入占比将近50%，业务覆盖70多个国家。近年来，公司进一步强化中东、中亚、北美等传统区域布局，同时开拓东南亚、非洲等新兴市场，形成全球化业务网络。 支撑海外扩张的核心是人才与供应链保障。人才方面，杰瑞从2011年起每年招聘大量应届生与相关领域的专业人员，目前海外员工约2000人，涵盖多国本地化人才；去年下半年更将“永远寻找最优秀的人”写入企业文化纲要，通过员工持股计划、多元激励、校企合作等开放模式吸引人才。供应链方面，公司正构建“中国+北美+中东”全球三角中心体系，加速全球供应链人才梯队建设，未来将在进一步提升响应速度与成本优势的同时，确保供应链安全、稳定。http://www.gzrrbw58.com

2024年，我国批准48个创新药上市，仅低于美国的50个，排名全球第二。今年上半年，国家药监局批准43个创新药上市，同比增长59%。

创新药获批数量呈现井喷式增长，是各地长期坚持政策引导、技术积累与资本培育推动创新药产业从量变迈向质变的结果。

政策引导破局

深化罕见病药品保障先行区和临床急需进口药械审批绿色通道建设、优化创新药临床试验审评审批试点、开展生物制品分段生产试点……近年来，北京市在医药健康领域深化全产业链开放、全环节改革，推出一系列全国首创、全国首批、全国领先的改革举措，为产业高质量发展营造良好环境。

北京市科委、中关村管委会副主任龚维幂介绍说，北京市科委、中关村管委会积极发挥科技创新管理部门与行业管理部门“双牵头”作用，与“三医”部门一道，从创新策源、平台构建、研审联动、全链条服务等方面系统谋划，推动北京医药健康产业进一步提质增效。

作为优化创新药临床试验审评审批的两大试点城市之一，北京今年发布《北京市支持创新医药高质量发展若干措施(2025年)》，推出32条新举措，包括进一步加强优化要素资源配置，培育优质创新生态，推动创新药、创新医疗器械高质量发展等。

早在2019年10月，成都生物医药产业集群就入选首批国家级战略性新兴产业集群。近日，《成都市促进生物医药产业高质量发展若干政策措施实施细则》印发，围绕支持药械研发创新、提高临床研究质效、支持企业发展壮大等方面，提出若干类专项支持政策，为生物医药产业各环节提供精准扶持。

成都有支持技术研发的良好创新生态。以成都市高新区与双流区合作共建的成都天府国际生物城为例，这里是成都构建的生物医药产业生态圈重要承载地，园区内生物医药企业临床在研新药108个，进入临床阶段的1类新药63个。今年，成都高新区推出的“梧桐计划”包含9大类47个方向，共102项细分服务，是国内首个医药健康产业全生命周期服务清单。

全链创新攻关

走进位于苏州生物医药产业园的苏州信达生物制药集团生产车间，全球首个且唯一获批上市的双靶点减重药物玛仕度肽正在忙碌生产。

“新药玛仕度肽从申请到上市只用了16个月。”信达生物制药企业生产负责人殷则阳说，企业新药上市新纪录的诞生，得益于江苏健全完善一系列体制机制，着力实现全链条突破与赋能。

“像玛仕度肽这类重大创新品种，主管部门会成立服务专班，组织专家深入企业生产现场，从工艺设计、洁净区布局、风险控制等多个维度进行全面评估，指导企业建立严格的防污染控制体系，最终形成个性化的解决方案。”江苏省药监局行政审批处处长沈晓洁说。

据国家药品监督管理局官网公告，2024年获批上市的40款国产1类创新药中，成都占据6席。今年，这一数据还将被刷新。数据刷新的背后，是成都在创新药赛道上一路向前所具备的“硬”实力——技术研发。

今年5月29日，海创药业股份有限公司生产的创新药氘恩扎鲁胺获国家药监局批准上市。“这是海创药业首款上市的创新药，现在公司还有5项产品已经进入临床试验阶段，多项产品处于临床前研究阶段，已形成梯次产品组合。”海创药业股份有限公司董事长陈元伟说。

锚定创新药这个“产业靶点”，江苏集中政策、资金、人才等资源，加大研发投入，做强创新平台，集聚优势力量开展集中攻关。江苏牵头打造7家生物医药领域的全国重点实验室，还获批建设全国生物医药领域唯一的国家技术创新中心——国家生物药技术创新中心。

“我们聚焦生物药重点领域和关键环节，承担关键技术研发攻关、公共平台体系建设、机制体制政策创新等任务，目前，通过揭榜挂帅，已立项66个，包括21项突破性关键技术。”国家生物药技术创新中心副主任王勰说。

资本培育加持

创新药研发是一场投入高、周期长的“长跑”。然而，资本市场的评价体系往往更关注药企销售表现。如何在商业化压力下坚守科学原则，依据临床数据做出理性决策，是所有创新药企业共同面对的挑战。

为解决这一难题，北京市昌平区构建“政府引导+社会资本参与”的多元投入格局，200亿元北京市医药健康产业投资基金、10亿元生命谷医药健康产业基金相继落地，为创新药企提供有力支撑。

位于昌平区的北京市中关村生命科学园，是全国细胞与基因治疗前沿技术领域的集聚区和转化高地，汇聚了40余家相关领域的重点研发企业和服务机构。目前，超20家企业的先进治疗产品进入临床研究阶段。近年来，昌平区加速布局“投资+临床+孵化+园区”四位一体生态圈，形成从基础研究、中试研发、生产流通到终端医疗的完整产业链，催生更多“从0到1”的突破、“1到10”的转化和“10到100”的产业化。

江苏先声生物制药有限公司相关负责人介绍，为实现创新药持续突破，企业建设了神经与肿瘤药物研发全国重点实验室，聚焦抗肿瘤、中枢神经疾病，持续高强度研发投入，在前5年累计研发投入达20亿元的基础上，后5年研发费用增加至近80亿元。

在政策和资金双重助力下，各地正加快布局前沿领域，持续完善创新链和产业链。

北京将脑机接口、细胞与基因治疗、手术机器人等前沿技术领域纳入项目制服务范围，打通政策支http://www.gzrrbw58.com

为加强知识产权法治保障，健全知识产权保护社会共治体系，市场监管总局研究起草了《电子商务平台协助查处商标侵权案件规定(征求意见稿)》(以下简称《协助查处规定》)，并于近日向社会公开征求意见。

随着我国电子商务交易规模持续扩大，电子商务领域商标侵权问题日益受到企业和消费者关注。市场监管部门持续加大商标侵权案件查办力度。今年前三季度，共查办商标等知识产权违法案件2.7万件，涉案金额4.68亿元，向司法机关移送涉嫌犯罪案件742件。执法中发现“幽灵网店”问题突出。

例如，市场监管总局执法稽查局组织查处电商平台上涉嫌侵犯“胖东来”注册商标专用权的14家网店，发现10家不在公示地址经营，其中8家无法找到。网店经营者“找不到人”现象比较突出，已成为市场监管部门查处网络侵权案件时面临的一个难点。为解决以上问题，市场监管总局自2024年10月起组织起草《协助查处规定》，征求有关部门、各地市场监管部门、部分电商平台和专家学者意见并进行充分吸收。

《协助查处规定》明确了电子商务平台经营者协助市场监管部门查处商标侵权案件的具体措施，并重点提出四项内容：

一是对于已有证据能够初步证明商标侵权行为存在的，市场监管部门可以通报电子商务平台经营者，告知电子商务平台经营者依法采取知识产权保护措施。

二是对于当事网店经营者地址信息不实，无法取得联系的，市场监管部门应当通知电子商务平台经营者。电子商务平台经营者应当对当事商铺和商品信息置顶位置进行显著标记，并通知当事网店经营者如实提供相关信息和配合市场监管部门调查。

三是对于相关违法案件涉及多个地区的，规定各地市场监管部门管辖权限与协查要求。

四是强调电子商务平台经营者违反相关规定，构成为侵犯他人商标专用权行为提供便利条件，帮助他人实施侵犯商标专用权行为的，市场监管部门将依法查处。

 

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2025年的中国家电市场，正经历一场从“量”的扩张到“质”的飞跃与“模式”重构的深刻变革。随着第三季度数据的披露，行业在“后政策时代”的分化格局愈发清晰：白电在震荡中寻觅韧性，而黑电则在压力下催生蜕变，共同指向一个由内生动力驱动的新竞争阶段。

奥维云网数据显示，2025年三季度，家电市场逐渐迈入从政策红利驱动向市场竞争驱动的深水区。前三季度，白电各品类同比表现分化显著。其中，空调成为增长表现最优的品类，零售量大幅增长担当核心拉动力，整体韧性最强。奥维云网(AVC)推总数据显示，1-3季度中国空调市场销量为6583万台，销额规模达2023亿元。不过，受九月零售端表现疲软影响，空调三季度零售量同比增长2.9%，零售额同比减少0.8%。三季度空调线下市场竞争白热化，价格混战击穿底价，中高端机型市场需求承压，1.5P挂机线下零售均价从2024Q4的3780元大幅下行至2025Q3的3188元，累计跌幅达15.7%。

冰箱方面，受三季度遇冷影响，前三季度呈现小幅下滑态势，全渠道销量2924.4万台，同比下降1.4%;销额977.8亿元，同比下降1.6%。线上市场高端与低端同时增长，线下市场中坚价位成为支柱和增长引擎。洗衣机方面，进入三季度，洗护市场增速明显回落。9月洗衣机市场较24年同期下降16.6%，干衣机市场同比下降23.6%，下半年降幅趋势明显，四季度发展面临较大压力。

与白电市场相比，黑电市场面临更大压力。奥维云网(AVC)推总数据显示，2025年三季度中国彩电市场零售量615万台，同比下降12.1%;零售额252亿元，同比下降8.1%。前三季度，零售量、零售额分别为1991万台、814亿元，同比去年同期的增速分别为-2.9%、+2.1%，三季度市场表现拉低整体增速。

分析认为，这既源于短期政策效应消退，也受外部环境和需求不足影响，房地产调整抑制购买和换新欲望。奥维云网预测，2025年中国彩电全渠道零售额规模预计达1208亿元，同比下降5%;零售量规模预计达2892万台，同比下降6%。TrendForce集邦咨询报告显示，2025年第三季全球电视出货量约4975万台，同比下降4.9%，为历年同期首度跌破5000万台。TrendForce认为，主因在于消费者购买周期延长、国际形势变化造成需求提前效应，以及中国市场补贴政策效益消退。

中国电子视像行业协会数据显示，全国电视机平均开机率降至30.2%，创近十年新低，约4亿台电视长期处于“待机”状态。知乎上关于“为什么现在都不看电视了”的高赞回答引发共鸣。开机率下降带来比销量下滑更严重的生存挑战，相关部门开展了多项相关行动。分析人士认为，用户需要“硬件+内容”完整体系，一系列措施效果有待时间和市场验证。

展望未来，政策面上，第四批690亿元消费品以旧换新资金已下达。行业人士认为，随着今年最后一批国补过去，家电行业将迎来“价值回归”与“模式创新”新时代。白电方面，空调转向高端、智能、健康、节能产品，冰箱与洗衣机深耕特定人群。彩电方面，深度介入内容运营、优化交互体验、探索新收入来源，激活“4亿台待机电视”背后的用户。对于家电行业而言，2025年国补过去并非终点，而是高质量竞争起点，未来将由创新、用户价值运营和对美好生活的贡献书写新增长故事。http://www.gzrrbw58.com

11月16日晚，广汽埃安品牌首款增程纯电双动力车型埃安i60上市，以10.48万元的限时起售价切入10万元级SUV市场。“当用户出行场景多元化，技术路线就不能只有唯一解。在用户调研中，我们发现北方严寒地区的纯电体验、偏远地区的充电条件，以及海外多地的电力供应都面临挑战，用户期待埃安能推出增程车型。”

此前一直主打纯电车型的广汽埃安也加入了增程赛道。11月16日晚，广汽埃安品牌首款增程纯电双动力车型埃安i60上市，以10.48万元的限时起售价切入10万元级SUV市场。“当用户出行场景多元化，技术路线就不能只有唯一解。在用户调研中，我们发现北方严寒地区的纯电体验、偏远地区的充电条件，以及海外多地的电力供应都面临挑战，用户期待埃安能推出增程车型。”广汽埃安营销本部负责人、首席用户官杨龙现场回应埃安为何要推出增程车型时说，“尽管我们此前错过了增程爆发的风口，但好饭不怕晚。”

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11月14日晚，2025年天猫双11正式收官。今年天猫双11全周期，近600个品牌成交破亿，34091个品牌同比去年增长翻倍，18048个同比增长超3倍，13081个同比增长超5倍，均超去年同期。其中，苹果、海尔、美的、源氏木语、小米、斐乐、老铺黄金、骆驼、华为、耐克等品牌成交量破10亿元。

天猫总裁家洛表示，在扶持优质品牌和原创商家的战略带动下，同时得益于平台史上力度最大的消费者投资，天猫实现了四年以来双11全周期最好的一次增长（剔除退款后成交）。

今年天猫双11期间，406个原创新品牌拿下趋势品类第一，其中，26个新品牌成交量破亿，188个新品牌成交量破千万。

同时，天猫双11是品牌新品转化为爆品的重要时间段。今年双11期间共有14246款新品成交量破百万，破亿单品中新品占比三成。其中，iPhone 17 Pro Max、娇韵诗第九代黄金双萃、iQOO 15、石头扫地机器人 P20 Ultra Plus、OPPO Find X9 Pro、lululemon Wunder Puff羽绒服等新品双11首秀成交量破亿。

值得关注的是，今年天猫双11是淘宝升级大消费平台的第一个双11，也是淘宝闪购全面参与的第一个双11、AI全面应用的第一个双11，新场景正在激活新增量。在融入淘天后的第一个双11期间，飞猪成交创历史新高，同比增长超30%；淘宝闪购零售订单同比去年增长超2倍，天猫品牌即时零售日均订单环比9月增长了198%。

天猫方面表示，今年天猫双11进行了史上力度最大的消费者投资，并首次规模化启用AI“智惠引擎”决策发放，AI红包带动品牌日均下单用户数增长86%。今年以来，天猫提出全力扶持优质品牌和原创商家，投入战略级资源做大品牌增长。http://www.gzrrbw58.com

11月12日，长城汽车欧拉品牌旗下全新A级纯电SUV欧拉5正式开启预售，此次新车共推出5款车型，预售价区间为10.98万–14.28万元。

这款紧凑型SUV，首次以“品牌+数字”的方式命名，打破了此前欧拉“猫系”的命名方式。如今，欧拉也重新调整了自己的定位，为“时尚精品汽车品牌”。

2021年，欧拉高调宣布其是“更爱女人的新能源汽车”，试图在竞争激烈的市场竞争中，围绕性别进行差异化竞争。欧拉通过小车黑猫、白猫等产品，迅速月销量过万，成为长城汽车在新能源市场初期最具影响力的销量支柱，并借此确定了欧拉品牌在纯电细分市场的认知。2021年，欧拉累计销量冲到13.5万辆。

但后续因电池和芯片同时涨价，欧拉“自断一臂”，停产了当时最便宜，也最走量的黑猫和白猫，转而通过更高价值产品试图提升溢价，比如后续推出的芭蕾猫、闪电猫等产品，售价一度高达近20万元。

在行业人士看来，这脱离了纯电小车主流市场对性价比的实际需求。2024年，欧拉品牌销量下跌至6.3万辆。同年10月，欧拉ORA App停止运营，并将其服务迁移至长城汽车App，包括销售渠道也并入到了哈弗-欧拉网。市场也一度传出欧拉要并入哈弗品牌的消息。

在欧拉5预售发布会前的媒体交流会上，长城汽车董事长魏建军坦言，自己对汽车行业近乎执念的热爱，让自己走过不少弯路。比如，过于追求自己心中的“理想车型”——设计漂亮、操控精准、运动感强，就以为用户也会喜欢。结果销量不尽人意。一些失败的车型，问题就出在这里，尤其是当老板懂技术时，更容易陷入这种误区。

为重振品牌，欧拉选择聚焦年轻人市场：一方面，回归其擅长的A0级纯电小车赛道，今年6月焕新推出了欧拉好猫；另一方面，加速拓展大众青睐的SUV品类，如此次预售的欧拉5。通过“小车+SUV”双线布局，欧拉明确将目标人群锁定在了24岁至35岁的年轻群体，力图打造一个属于年轻人的新能源汽车品牌。为此，欧拉还邀请了侯明昊出任代言人。

新上市的欧拉5在智能化方面，搭载长城汽车全栈自研的Coffee Pilot Ultra辅助驾驶系统，凭借激光雷达等27个感知硬件，实现了不依赖高精地图的全场景NOA，同时支持跨楼层记忆泊车等200多种泊车场景。为了给年轻人提供更多的情绪价值，欧拉5拥有车外语音提醒的功能，可以自定义30秒内的语音对外播放，适用于提醒他人、个性化提示或趣味互动。

至于欧拉品牌后续车型是否会更改外观设计，魏建军强调，欧拉是打造兼具时尚感与经典美学的电动车。长城不会为了“突破”而破坏已验证成功的DNA——有些设计一旦改动，反而失去灵魂。

财报显示，2025年前三季度，长城汽车研发费用达66.36亿元，同比增长6.86%。但与行业其他企业相比仍有一定差距——同期，比亚迪的研发支出高达437.48亿元，吉利汽车上半年研发投入也达到73.3亿元。

魏建军直言，研发投入不设限，关键在于研发效率与价值创造，而非单纯看投入数字，而是按需投入，不过度饱和性投入。研发费用占比高，并不等于成果多或竞争力强。比如苹果，研发投入占比并不算最高，但凭借高效的产品定义和大单品策略，实现了极高的技术转化率和商业回报。

在会后对话现场，当被媒体问及“小鹏机器人在台上走一走，股价就起飞了，羡慕吗？”时，魏建军表示：“根本不羡慕。”他指出，长城在汽车产业更聚焦于扎实性深耕，而非追逐短期概念，市场需要一些新故事来维持热度，这很正常，但长城还是“靠业绩吃饭”。

谈及当前整个新能源汽车行业现状，魏建军指出，过去5年，中国新能源汽车虽然实现了规模增长，但尚未真正形成健康的商业闭环。目前整个行业仍高度依赖资本输血或银行贷款，缺乏自我造血能力。长期来看，这样的产业是不可持续的，“这就像‘啃老’，终究难以为继。”在他看来，产业必须回归商业本质，企业要盈利，产业要健康。http://www.gzrrbw58.com

近日，由工信部甲醇汽车推广应用专家指导委员会主办的2025北京甲醇能源峰会在京成功举办，聚焦甲醇能源全产业链，围绕政策解读、技术创新、产业实践、市场展望四大核心板块，深入剖析甲醇在交通、化工、储能等领域的应用前景，为产学研用深度融合搭建了高效交流合作平台。吉利远程新能源商用车集团董事长周建群在会上表示，目前电、氢等主流新能源的痛点是，不及液态能源便捷高效。而甲醇是“液态的电”和“液体的氢”，具有环保性、经济性、安全性、可持续性等多重优势。 据介绍，甲醇既是煤基清洁燃料，又是液态化的氢基燃料，可以由风光电制氢耦合煤化工过程中排放的二氧化碳实现大规模制备，实现煤的零碳高效利用。在当前已成熟的技术工艺下，每生产1吨零碳甲醇可以消纳1.375吨二氧化碳，实现了二氧化碳的资源化利用。 同时，甲醇的生产过程，还能将不稳定的风光电能源转化为稳定的甲醇新能源。此外，由于甲醇的储氢能力强，1立方液氢含氢70千克，而1立方甲醇含氢148.3千克，因此甲醇也是理想的液态化的氢基燃料。 周建群表示，在甲醇能源的基础上，吉利用21年打造了醇氢电动技术，它是在电动化基础上，把甲醇燃料和甲醇发动机作为能量的储存和转化单元，充分发挥了甲醇液体能源能量密度高、储运成本低、补能便捷、安全可靠等优势。目前，吉利最新一代与博世合作开发的醇氢动力系统热效率已达50.3%，相较国六柴油车，其PM污染物排放降低98%、一氧化碳降低88%、氮氧化物降低82%，燃料成本可比柴油降低32%至52%，不仅可实现绿色零碳，而且经济性优势非常突出。 周建群表示，醇氢电动技术可以解决续航不足、补能不便、重量大、低温衰减、成本高等行业痛点。与纯电动重卡对比，醇氢电动重卡购置成本低10%，续航里程可以达到1500公里以上。同时，甲醇燃料冰点为-97.6℃，在北方的冬季可以正常使用，运营效率可提升20%以上。而与氢燃料电池重卡相比，醇氢电动重卡购置成本不到其三分之一，且运营成本与纯电动重卡相当。 业内专家表示，液态甲醇可以利用现有油气管网实现低成本大规模长距离运输，可最大化利用现有基础设施。我国现有的加油站终端也可以进行直接改造使用，每个储油罐改造成本仅5万至10万元，远远少于建设一个加氢站1200万元、换电站800万元、超充快充站150万元的投资。 吉利负责人表示，吉利历经20多年的投资开发和市场推广，目前运营的醇氢电动汽车已超5万辆，相当于全国氢燃料汽车保有量的约两倍，累计行驶里程超230亿公里，形成核心专利400余件。醇氢电动技术历经4次迭代升级，打造了醇氢电动轿车、重卡、轻卡、小微卡、LCV和客车在内的全系列道路车辆。特别是在2014年远程新能源商用车集团成立后，醇氢电动在经济性方面的优势很快被商用车领域认可。 凭借经济便捷优势，当前醇氢电动技术已经不再局限于汽车领域。目前，由吉利旗下的远程新能源商用车提供动力的醇氢电动矿机、装载机、挖掘机、发电机组已在全国多个省份批量投放。在新疆、甘肃、内蒙古等地区的十多座矿山运行的醇氢电动矿机已超千台，最大运行时长已达15000小时，醇氢电动发电机组在全国多座油田、矿山投入使用。醇氢电动系统的排放比传统燃油动力系统降低90%以上，运行效率较传统燃油系统提升20%。http://www.gzrrbw58.com

格子包怎么搭配？”在对话框中输入问题，后台AI大模型经过“深度分析”后，就会给出基于不同场景的搭配建议并附上一组产品链接。今年“双11”期间，不少消费者发现，淘宝、小红书等电商平台的“AI搜索”功能很不一样。 “从护肤品怎么买，到居家收纳建议，我都可以让AI大模型来告诉我，还可以让它基于我的消费习惯，个性化推荐适合我的商品，购物体验挺有趣的。”李女士对《证券日报》记者表示，以买衣服为例，过去可能翻找好多家店铺都难买到心仪的产品，现在直接输入款式诉求、预算等，即可得到符合条件的产品，省去了不少搜索时间。 今年“双11”期间，AI大模型对于消费者及商家的赋能效果持续显现。 盘古智库(北京)信息咨询有限公司高级研究员江瀚向《证券日报》记者表示：“淘宝、京东等平台纷纷上线AI大模型导购、清单生成等功能，并实现调用量数倍增长，表明企业已意识到AI大模型在提升用户体验与运营效率上的双重红利。” 11月10日，《证券日报》记者从上海微盟企业发展有限公司(以下简称“微盟”)获悉，该公司旗下有一款可为商户提供智能经营服务的智能体WAI，从使用数据来看，今年“双11”期间，使用WAI的商户数较今年“618”期间增长了6.8倍；AI创作图片功能的使用次数较“618”期间上升了60%。 “商家对AI大模型工具的依赖度逐渐上升，AI大模型已切实融入商家实际经营之中。”微盟公司相关负责人对《证券日报》记者表示。 据了解，为布局电商AI大模型，阿里巴巴推出了六款产品，覆盖搜索、推荐、客服、内容生成等多个环节。抖音则于今年10月份将“豆包”聊天机器人接入旗下抖音商城、抖音团购——当用户在豆包中问“今晚吃什么”？豆包可以直接给出相关的团购链接并完成下单，实现应用内交易闭环。京东也利用“言犀”AI平台优化商家体验等。 电商行业的激烈竞争，倒逼市场参与者通过新工具实现更高转化率与客单价。江瀚认为，AI对电商的赋能本质上是通过降低信息不对称与交易成本来提升市场效率。“传统电商面临商品过载、用户需求模糊、推荐精准度不足等问题，而生成式AI通过自然语言理解与个性化建模，能将消费者模糊需求转化为结构化筛选条件，显著缩短决策路径。”http://www.gzrrbw58.com

作为本年度最后一场A级车展，广州国际汽车展览会(以下简称“广州车展”)向来被看作是检验中国汽车年终成绩的“收官站”。本届车展共吸引超过80家知名汽车品牌参与，参展车辆数量创下了历史新高。但同样值得关注的是，有12家汽车品牌缺席此次车展，同样创下了历史纪录。 纵观今年车市，前10个月，我国汽车产销量分别达2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%，均保持稳步增长。其中，新能源汽车销量达到汽车新车总销量的39.6%。虽然总量依然有所增长，但“价格战”愈演愈烈之下，前三季度汽车行业利润率仅为4.6%，相较于下游工业企业6.1%的平均利润率水平，汽车行业不仅落后，更是创近10年来新低。 从上市车企已公布的三季报来看，除比亚迪和长城汽车净利润超过百亿元外，广汽集团、上汽集团、长安汽车、一汽解放等头部车企净利润都出现大幅下滑，甚至有一些汽车品牌传出裁员、倒闭或破产重组的消息。 面对激烈的“价格战”，汽车行业不少高管都发表了自己的看法。广汽集团董事长曾庆洪表示，不要无底线内卷，如果企业没有效益就无法生存。汽车企业打“价格战”的底线应该是“可以让利，不能让本”。北京现代副总经理戚晓晖认为，汽车行业“价格战”影响整车企业和供应商利润，最后可能影响到产品质量。在笔者看来，“出卖质量”的低价格竞争不仅对其他车企不公平，也对消费者不负责任。 在本届广州车展上，极氪汽车CMO关海涛和道朗格总裁李龙都谈到了当前“价格战”主要是供求关系不平衡造成的。在关海涛看来，中国品牌只有“向上卷价值、向外卷市场”才能胜出。而睿蓝汽车销售公司副总经理陈高旭则认为，品牌要找到细分市场的差异化，比如睿蓝汽车就深耕于换电赛道。 面对激烈的市场竞争，明年汽车销量还会保持增长吗？在车展间隙的采访中，不少车企高管传递出对明年市场积极乐观的信号。例如，北汽股份副总裁、北汽销售公司总经理彭钢就认为，现在国内汽车消费还处于比较稳定向上的阶段，明年可能还会有小幅度增长。 根据中国汽车技术研究中心等权威机构预测，我国乘用车饱和值为300辆/千人至400辆/千人，未来10年我国乘用车销量仍将保持增长。http://www.gzrrbw58.com

在习惯了刷短视频的今天，人们的注意力似乎也变弱了。然而，也有一个现象正在发生：越来越多人开始花一两个小时，甚至更长时间观看一场深度对话。最近，视频播客在各大平台悄然兴起，成为数字文化领域一股不可忽视的新潮流。 与追求即时爆点、强节奏刺激的短视频不同，视频播客通常篇幅更长，节奏更舒缓，更注重信息密度和思想深度。人们愿意花时间观看，体现了在快节奏生活中对“慢思考”的渴望。与此同时，视频播客通过加入视觉元素，成功增强了内容的感染力和沉浸感。观众不仅能听到思想交锋，还能看到对话者的表情、神态和肢体语言。这种视觉呈现带来了更丰富的观看体验、更强的互动性和陪伴感，满足了现代人对“数字陪伴”的心理需求。 视频播客的兴起意味着内容创作的新蓝海产生。一位二胎妈妈分享的“蒙台梭利家庭教育实践”系列，单期播放量突破50万；一名资深租房客创作的“千元改造老破小”教程，成功帮助数万年轻人提升生活品质……这些成功案例印证了一个趋势：在细分领域深耕专业素养，正成为珍贵的创作资本。随着制作技术普及，一部智能手机加上基础的剪辑技能，便能支撑起内容生产，这为每一个有专业积累的普通人打开了通往更广阔世界的大门。 视频播客还有望成为引爆“社群经济”的新引擎。相较于其他形式，视频播客天然具备更强的“人格化”和“沉浸感”。它呈现的不仅是信息，还有创作者的性情、思维逻辑和现实实践。围绕内容展开的延伸讨论、观点交锋和知识补充，将单向传播转变为双向奔赴的“价值共创”，这些互动所沉淀下来的信任与认同，正是组建优质社群的基石。 目前，各大平台已纷纷布局视频播客。B站推出“视频播客出圈计划”；小红书发起“随时随地视频播客”活动；抖音精选也上线了自有视频播客栏目。这些动向预示着，视频播客或将成为数字内容领域的一条新赛道。 然而，任何赛道的长远发展都不能仅凭一时风口。如何保持生命力、实现可持续发展，是关键课题。 当前，视频播客的内容形态尚处于探索阶段，要实现持续发展，需要构建更加多元的创作生态，建立更为科学的评价与激励机制，帮助创作者探索多元化的商业变现模式，形成良性循环。在数字文化领域，无论哪条赛道，扎实的内容、真诚的创作才是永恒的“王道”。无论是平台或是创作者，都要抵制“唯流量论”的诱惑，以扎实的学识、真诚的态度和精良的制作为基石，沉下心来深耕特定领域，打磨思想深度。 视频播客的兴起也提醒我们：在这个越来越快的世界里，慢下来深度思考的需求从未消失，只是等待被重新唤醒。未来的赢家，一定是那些能在喧嚣中保持定力、在浮躁中坚守深度的人。http://www.gzrrbw58.com

10月30日晚间，工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、邮储银行集中披露2025年三季度报告，而中国银行已于日前率先发布三季报。数据显示，前三季度六大行合计实现归母净利润超1万亿元，同时行业呈现“盈利稳增、资产质量持续改善但息差压力凸显”的特征。面对行业净息差承压的挑战，银行机构正通过负债优化、结构调整与政策借力探索突围路径。

盈利稳增

从整体业绩来看，六大行前三季度盈利规模保持稳健增长，合计归母净利润突破万亿关口，达1.07万亿元，即便在让利实体经济的背景下，仍展现出较强的盈利能力。

就单家银行来看，归母净利润增速呈现梯度差异。农业银行以3.03%的同比增幅领跑六大行，成为唯一一家增速突破2%的国有大行；交通银行、中国银行紧随其后，同比分别增长1.90%、1.08%；邮储银行、建设银行、工商银行归母净利润同比增速分别为0.98%、0.62%、0.33%。

从绝对额看，规模优势依然显著：工商银行以2699.08亿元归母净利润居首，建设银行(2573.6亿元)、农业银行(2208.59亿元)分列二、三位，三者合计贡献六大行近70%的归母净利润，交通银行以699.94亿元垫底。

整体来看，六大行不仅归母净利润同比均实现增长，营业收入亦呈现“同比全增”的格局。前三季度，中国银行、工商银行营业收入同比增速均超2%，分别为2.69%、2.17%；紧随其后的是农业银行、邮储银行、交通银行，营业收入同比增速均在1%-2%，建设银行实现营业收入5737.02亿元，同比微增0.82%。

值得注意的是，中国银行作为首家披露三季报的大行，9月末的总资产规模突破37万亿元大关，前三季度实现营业收入4912.04亿元，其跨境金融、国际结算等业务表现突出，成为营业收入增长的重要支撑。数据显示，前三季度，中国银行共办理跨境人民币清算业务784.83万亿元。

不良贷款率齐降

在盈利稳健增长的同时，六大行的资产质量也呈现同步改善。数据显示，截至9月末，六大行不良贷款率均较上年末下降，风险抵御能力进一步增强，为行业稳健运行筑牢“安全垫”。

具体来看，邮储银行资产质量表现最为突出，截至9月末，该行不良贷款率仅为0.94%，尽管较上年末上升了0.04个百分点，但仍持续保持六大行最优水平，是六大行中唯一一家不良贷款率低于1%的银行。邮储银行在三季报中介绍，该行积极应对零售贷款资产质量阶段性压力，主动调整风控策略，重塑流程、优化模型，加大风险制衡约束和化解处置力度，风险态势平稳可控。

其余5家国有大行的不良贷款率均维持在1%-2%的合理区间，且全部呈现较上年末下降的态势：截至9月末，中国银行不良贷款率1.24%，较上年末下降0.01个百分点；交通银行1.26%，下降0.05个百分点；农业银行1.27%，下降0.03个百分点；建设银行1.32%，下降0.02个百分点；工商银行1.33%，下降0.01个百分点。

在风险抵补能力方面，六大行同样表现亮眼。截至9月末，农业银行拨备覆盖率高达295.08%，在六大行中居于首位；交通银行、工商银行、建设银行拨备覆盖率分别较上年末提升8.03个、2.30个、1.45个百分点，充足的拨备储备为应对潜在信用风险提供了坚实保障。

不过，净息差下行压力仍贯穿前三季度，成为六大行乃至整个银行业面临的一大挑战。具体来看，邮储银行净息差为1.68%，尽管该指标居于六大行首位，但同比仍明显下降。此外，净息差不低于1.3%的还有建设银行、农业银行，净息差分别为1.36%、1.30%。其余几家国有大行净息差同比普遍有所下降。

双向发力稳息差

整体来看，行业净息差仍延续下降态势。金融监管总局此前公布的最新数据显示，2025年二季度，商业银行净息差1.42%，较一季度下降0.01个百分点，较去年同期(1.54%)下降0.12个百分点。

在当前息差承压的大环境下，银行业正从资负两端发力探索突围路径。一方面，资产端结构优化同步推进。面对“对公贷款需求较强、零售贷款恢复较慢”的信贷格局，六大行加大对公领域精准投放力度，重点支持制造业、科技创新、绿色发展等国家战略性领域。以邮储银行为例，该行三季度投资5亿元绿色债券基金，截至9月末的绿色贷款余额9992.84亿元，较上年末增长16.32%，增速持续多年快于各项贷款平均水平。

另一方面，聚焦负债端，“降成本”已成为行业共识与核心动作。中信证券银行业首席分析师肖斐斐表示，2024年以来，挂牌利率调降、手工补息规范推进、同业活期存款定价规范等因素对银行业负债成本下降起到显著效果，同时大部分银行借此机会主动强化负债定价管理，“负债成本的压降仍是后续季度银行息差管理的重要方向”。

不过，从三季度数据来看，银行业息差已显现边际改善信号，叠加政策支持与行业主动转型，市场对后续息差企稳的预期逐步增强。

中金公司银行业分析师严佳卉预计，银行三季度净息差环比基本平稳。银行净息差变化存在季节性，上半年更加聚焦信贷投放数量指标，较多的低利率对公贷款会在上半年集中投放，下半年更加聚焦调结构，这有利于定价企稳。“展望未来，我们预计2026年息差同比降幅为5个基点，息差降幅的收窄有利于净利息收入增速由负转正。”严佳卉分析称。

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北大医药在“去北大化”路上又现新利空。10月30日，北大医药发布公告称，公司董事长、总裁徐晰人被刑事拘留，正在配合相关部门调查，暂时无法正常履职。对于要失去“北大”标签的北大医药来说，实控人被刑拘的消息可谓是雪上加霜。受此影响，10月30日，北大医药收跌6.97%。

除担任公司董事长、总裁职位，徐晰人还是北大医药如今的实控人。2024年底，徐晰人旗下企业以“低价收购+承接债权”的方式收购北大医药控股股东100%股权，从而入主北大医药。实控权变更后，北大医药风波不断。公司与第一大客户北京大学国际医院（以下简称“北大国医”）终止合作，预计将对公司业绩产生较大影响。此外，今年7月，北大医药还遭到近百名退休人员的持续冲击、围堵。

新主遭刑拘致股价大跌

徐晰人被刑事拘留的消息披露后，10月30日，北大医药大幅收跌6.97%。

交易行情显示，10月30日，北大医药低开4.05%，开盘价为5.92元/股，开盘后，公司股价震荡下跌，截至当日收盘，北大医药报5.74元/股，收跌6.97%。

消息面上，北大医药发布公告称，公司于近日得到有关部门通知，获悉公司董事长、总裁徐晰人被刑事拘留，正在配合相关部门调查，暂时无法正常履职。北大医药表示，目前，公司已对相关工作进行了妥善安排。

实际上，北大医药早在10月25日就已经透露徐晰人无法履职的消息。彼时，北大医药方面表示，徐晰人因个人原因暂时无法履职，故授权公司董事陈岳忠代为行使董事长职责，授权公司常务副总裁余孟川代为行使总裁及法定代表人职责。

资料显示，徐晰人现年46岁，曾任渣打银行（中国）有限公司上海浦西支行浙江业务部主任。现任新优势产业集团有限公司董事长兼总经理，北大医药董事长。

徐晰人还是北大医药的实控人。据悉，2024年12月，新优势国际商业管理（杭州）合伙企业（有限合伙）（以下简称“新优势国际”）通过收购方正商业管理有限责任公司所持有的西南合成医药集团有限公司（以下简称“合成集团”）100%股权，从而间接取得北大医药的控股权，徐晰人成为公司实际控制人。

值得一提的是，新优势收购合成集团是通过“低价收购+承接债权”的方式进行。新优势以1元的“白菜价”收购合成集团100%股权，并承接约23.92亿元债权（实际支付3300万元），从而入主上市公司。

科技部国家科技专家库专家周迪在接受北京商报记者采访时表示，董事长兼实际控制人被刑事拘留对公司的影响是多方面的。公司治理和日常运营可能受到直接冲击，高层决策和战略执行可能暂时停滞或延迟，导致管理效率下降。此外，市场信心可能受损，引发股价波动和投资者担忧，影响公司融资能力和市值。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜也表示，徐晰人同时担任董事长、总裁和实际控制人，其被刑拘将导致公司战略决策和日常管理出现“权力真空”。尽管公司已授权董事陈岳忠、常务副总裁余孟川代行职责，但临时管理层在权威性、资源调配和长期规划等方面可能存在局限性。

失去第一大客户

目前，北大医药虽证券简称中仍含有“北大”字样，但已逐步“去北大化”。

在2024年底徐晰人入主时，相关协议特别约定，本次权益变动完成后，除北京大学在相关协议签署后另行书面授权的情形外，新优势国际及合成集团应促使合成集团下属企业在合理时间完成公司名称变更手续，变更后的公司名称不得含有“北大”“北大医药”“北医”或类似字样。

为明确公司目前的控股关系，同时根据公司经营及业务发展需要，北大医药拟逐步完成公司及相关子公司的名称变更工作，以逐步实现公司及相关子公司的“去北大化”。

更直接的冲击是，北大医药失去了第一大客户北大国医。财务数据显示，2024年，北大医药对北大国医的销售额为10.04亿元，占年度销售总额比例为48.71%。

今年4月，北大医药发布公告称，子公司北京北医医药有限公司（以下简称“北医医药”）与北大国医签订的长期服务合同将于5月到期，双方经过友好协商决定终止业务合作。8月，北大医药进一步公告称，北医医药近年来的主营业务长期高度依赖于与北大国医的业务合作，在5月与北大国医终止业务合作后，自6月以来主营业务已基本中止，其与北大国医的业务合作事项进入交接收尾阶段。由于北医医药截至目前始终未能寻找到同类型业务，因此可能面临主营业务全面中止、人员分流、企业转型的风险。

北大医药表示，上述事项预计将导致公司自6月起至2025年末销售收入减少约6亿元，约占公司最近一期经审计营业收入的29.13%；净利润减少约4000万元，约占公司最近一期经审计归属净利润的28.99%。

此外，自2026年起，公司营业收入可能减少约10.27亿元，约占公司最近一期经审计营业收入的49.85%；净利润可能减少约6869万元，约占公司最近一期经审计归属净利润的49.78%。

三季度营收净利双降

失去第一大客户的影响，已明显反映在北大医药的财务报表上。

10月30日晚间，北大医药发布2025年三季报显示，前三季度，公司实现营业收入约为12.31亿元，同比下降19.76%；归属净利润1.36亿元，同比增长4.31%。其中三季度公司实现的营业收入约为2.74亿元，同比下降47.95%；归属净利润3568.67万元，同比下降18.04%。

值得一提的是，由于相关历史遗留问题，今年6月底，北大医药及公司大股东合成集团部分离退休人员近百人持续冲击、围堵公司经营办公场所，严重干扰了公司的行政办公秩序，造成了一定影响。

北大医药在当时披露的公告中表示，上述离退休人员以住房问题、离退休福利待遇问题为由，持续围堵、干扰公司经营办公场所，冲击公司门禁，严重影响公司正常办公环境，导致公司行政办公人员无法正常上下班。上述人员及其行为严重破坏了公司营商环境和社会公众形象。

此外，9月13日，北大医药公告称，公司第二大股东北大医疗管理有限责任公司（以下简称“北大医疗”）计划以集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过1787.96万股，占公司总股本比例为3%。截至公告披露日，北大医疗持有公司11.8%股份。

周迪表示，对于北大医药而言，失去“北大”标签意味着品牌价值和市场信任度可能下降，这需要公司积极应对。公司应首先加强内部管理，确保运营稳定，通过透明沟通安抚员工和投资者。其次，重塑品牌形象，聚焦核心业务如医药制造或医疗服务，突出自身优势而非依赖过往标签。同时，探索新合作伙伴或市场机会，减少对单一资源的依赖，例如通过技术创新或拓展新区域来增强竞争力。

针对公司相关问题，北京商报记者向北大医药方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。

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